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比特币 [BTC] 接近 124,000 美元，参与度广泛，但网络增长放缓和多空失衡令人怀疑，如果没有新的资金流入，这种势头是否能够保持。
自四月以来，比特币的[BTC]年龄组集中指数（HHI）稳步下降，表明持卡人群体的参与度更加广泛。
与此同时，BTC 交易价格接近 11.8 万美元，接近历史最高点。与此同时，BTC 对数价格与 HHI 之间的 90 天相关性开始从极低水平回升。
从历史上看，由广泛群体参与所支持的价格上涨往往比集中在一个群体中的上涨更具可持续性。
因此，创纪录的交易量加上不断下降的集中度，凸显出更强劲的结构性基础。这种分布格局的变化是否标志着更持久的牛市趋势的基础？
自四月份以来，比特币的价格一直处于上升通道内。
最近，BTC 反弹至 117,000 美元附近，并测试了接近 124,000 美元的阻力位，这是交易员密切关注的区域。
9 天和 21 天移动平均线保持看涨趋势，而 MACD 则反映出积极的势头。
然而，上限附近的反复拒绝表明卖家仍然活跃。
话虽如此，在出现决定性突破之前，交易者应该预计该阻力位附近会出现波动。
币安多空仓比例显示，多头仓位为 57.34%，空头仓位为 42.66%。这种失衡反映出散户和衍生品交易者日益增长的乐观情绪。
当然，如果大多数人变得过于自信，那么扭曲的定位可能预示着大幅调整。
除此之外，尽管买家占据主导地位，但空头仍然占据重要地位。这种组合抑制了过度看涨的情绪。
此外，如果多头敞口持续上升，融资成本可能会上升，并迫使过度杠杆的交易者退出。
链上活动已经减弱，8 月中旬网络增长和交易数量均急剧下降，分别至 76.8k 和 81.7k。
事实上，这种放缓表明新参与者减少，需求减少。
从历史上看，即使在反弹期间，使用量的下降也与冷却阶段相一致。
因此，尽管价格走势依然看涨，但如果这种趋势持续下去，较弱的链上支撑将带来风险。数据显示，市场热情正在暗流涌动。
已实现市值 HODL Waves 凸显了市场动态的明显转变，1 天至 7 天范围内的代币份额在本月早些时候触及 2.5% 以下的低点后，上升至 3.93%。
相比之下，7天至30天期债券持有者的比例已从8月初的11%以上下降至8.70%，这表明中期债券持有者正在减少持仓。
这一变化表明短期信心增强，投机资金增加，推动市场上涨。然而，依赖短期活动往往会使反弹更加脆弱。
比特币的上涨显示出群体间的健康分布和强大的技术结构，但链上活动的减弱引发了人们的警惕。
如果中期买盘持续积累，同时测试12.4万美元的阻力位，BTC或将实现突破。然而，如果没有新的网络增长，其可持续性仍可能存在疑问。
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