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本文聚焦美国《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act，简称“《GENIUS法案》”或“天才法案”）的立法进程、主要内容及其深远影响。
（一）2025年7月17日（当地时间），美国众议院以308票对122票通过美国“天才法案”。值得一提的是，本次有102位民主党人投票赞成、12位共和党投票反对，表明大量民主党人支持为美国加密货币行业制定监管措施。
（二）《GENIUS法案》由田纳西州共和党参议员Bill Hagerty于2025年2月提出，联合发起人包括共和党参议员Tim Scott、民主党参议员Kirsten Gillibrand、共和党参议员Cynthia Lummis以及民主党参议员Angela Alsobrooks。2025年3月，参议院银行委员会以18比6的跨党派投票通过该法案；2025年5月19日，美国参议院以66票赞成、32票反对的表决结果，通过了程序性投票。
（一）由于《GENIUS法案》以参议院议案的形式提交并于6月17日在参议院以68票对30票获得批准，接下来仅需美国总统特朗普签字即可成为法律。市场预计特朗普总统将于本周五（美国当地时间）签署该法案。
（二）在美国签署“天才法案”后，美国监管机构将开始制定关于稳定币发行者行为的相关法规，明确稳定币发行者与相关数字资产服务提供者需要满足的具体细节。
天才法案旨在为支付型稳定币（即发行方必须按固定价值赎回的数字资产）建立监管框架：
1、明确监管对象为支付型稳定币，意味着具有投融资性质的稳定币不在其监管之列，仅聚焦稳定币的支付结算功能。
2、明确支付型稳定币为数字资产，而非数字货币。
这一规定将稳定币的功能进一步限制，避免其沦为非法集资或非法吸存的工具，政策层面更加重视并鼓励稳定币的支付结算功能。
1、法案明确稳定币发行方必须是“许可的支付稳定币发行人”，包括受保险的存款机构子公司、联邦合格的非银行发行人或符合联邦标准的州级发行人。
2、稳定币发行方需要满足银行级的合规监管要求，接受美联储、货币监理署及美国财政部的监管。
3、外国稳定币发行人（如Tether）也将面临美国域外管辖的限制。
1、稳定币发行方必须持有100%的优质流动资产作为储备。
2、储备不得由发行方直接或间接质押、再抵押或征得使用。
3、法案要求储备与发行方的自有资金隔离且每月公开披露和审计信息。
1、要求发行方建立清晰醒目的及时赎回未偿支付稳定币的程序。
2、规定稳定币持有者在发行方破产时享有优先索赔权，并禁止虚假宣传。
3、禁止将稳定币宣传为有收益回报或政府背书的资产。
4、要求发行方遵守反洗钱、反恐怖融资等合规要求。
在通过“天才法案”的同日，美国众议院还相应通过了另外两个法案：
1、以294票对134票通过了《2025年数字资产市场明晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025，简称《CLARITY Act》）。
2、以219票对210票通过了《反央行数字货币监控国家法案》（Anti-CBDC Surveillance State Act）。
《CLARITY Act》通过明确数字资产的分类、监管职责及合规路径，为加密货币、代币及其它数字资产建立清晰且统一的监管框架。
该法案通过阻止美联储直接向个人发行央行数字货币（CBDC），以期达到阻止美联储利用数字美元作为监控或控制个人财务的工具。
1、法案正式落地后，将推动稳定币市场走向规范，增强市场信心。
2、当前稳定币仍局限于支付结算功能，其投融资属性被有意限制。
美国一方面对稳定币采取鼓励态度，另一方面却严格限制央行数字货币，这一正一反的截然不同取向显然值得深思。
如果挂钩美元资产的稳定币机制能够在美国及全球得以真正确立，那么美元霸权将会进一步被强化。
1、从“影子央行”“影子货币”的逻辑来看，稳定币可能倒逼金融业的变革。
2、金融业需主动拥抱稳定币，而非排斥。
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