2025-09-28 13:08:21

SEC加速批准加密货币ETF，推动市场新格局

摘要

美国证券交易委员会（SEC）近期宣布，根据新的通用上市标准大幅加快加密货币交易所交易基金（ETF）的审批速度，这一举措标志着数字资产监管的重大变革。自2025年9月17日起，符合特定条件的ETF审批周期从原来的270天缩短至75天，简化了审批流程。新政策取消了对满足以下条件的ETF的逐案审查：(1) 在受监管市场上交易且受CFTC监管的期货已活跃六个月；(2) 另一只ETF直接持有至少40%的加密货币资产；或 (3) 满足其他特定监管要求。这一改革引发了市场的强烈反响，截至目前已有超过9

这一改革引发了市场的强烈反响，截至目前已有超过90份ETF申请正在等待审批，涵盖24种代币和多元化指数基金。富达、Bitwise等公司已迅速将产品定位瞄准加密货币市场，分析师预测2025年10月将迎来一波密集的审批浪潮。

作为首个利用新标准的ETF，Hashdex纳斯达克加密货币指数美国ETF（NCIQ）成功扩大了其持仓规模，新增纳入比特币、以太坊、XRP、Solana、Stellar等主流及山寨币。该基金目前配置比例为XRP占6.93%，Solana占4.11%，Stellar占0.33%，而比特币和以太坊仍占据主导地位。此次扩容于2025年9月24日获得批准，标志着机构投资者对非比特币/以太坊敞口的接受度逐步提高。

市场对监管转变的反应十分积极。例如，REX-Osprey XRP ETF（XRPR）首日交易量达到3770万美元，创下2025年加密货币ETF的最高纪录。同样，狗狗币ETF（DOJE）首日交易量也高达1700万美元，显示出投资者对多元化加密货币投资的高度兴趣。灰度证券（Grayscale）在SEC宣布新规后的48小时内将其私募基金转换为公开发行的CoinDesk Crypto 5 ETF（GDLC），进一步凸显了市场的适应速度。

监管的变化也反映了美国在建立统一数字资产框架方面的努力。2025年7月通过的《GENIUS法案》旨在监管稳定币，而即将出台的《数字资产市场澄清法案》（CLARITY法案）则致力于明确市场结构。这些法律与欧盟的MiCA框架形成对比，后者更注重推动跨境协调，促使Crypto.com和Bitpanda等获得MiCA许可的交易所实现显著增长。

展望未来，预计2025年10月将迎来ETF发行潮，这将进一步加剧市场竞争，并可能降低费用率，改善零售渠道。Solana ETF的获批概率高达95%，被视为早期领跑者，而富达的FSOL已在DTCC系统上线。随着SEC于2025年7月批准加密货币ETF的实物创建和赎回流程，流动性将得到增强，利益相关者预计到年底市场结构将更加成熟。