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Strategy最新提出的24.6亿美元比特币竞购价是自3月份以来的最大单笔交易。然而，在加密货币社区中，这笔交易引发的质疑多于赞扬。
Strategy（前身为MicroStrategy）以超过24.6亿美元的价格购入了21,021枚比特币[BTC]，这是其2025年第二大收购。
此次收购的平均价格为每枚比特币117,256美元，显示了该公司利用近期比特币价格跌破117,000美元的机会。
目前，该公司的比特币储备已增至628,790枚，约占比特币总供应量的3%。
Strategy的这笔最新收购得益于最近通过出售2800万股新的优先永久股Stretch (STRC)筹集到的25.2亿美元资金。
该公司最初计划筹资5亿美元，但最终将目标提高至25.2亿美元。然而，这一巨额收购在加密推特上引发了更多关注而非赞扬。
除了普通股MSTR之外，Strategy还发行了四种永久优先股用于融资计划。
这些股票包括Strike [STRK]、Strife [STRF]、Stride [STRD]和Stretch [STRC]，各自附带不同的股息，并具有与MSTR股票相关的转换功能。
然而，ATM股票发行通过直接销售增加了股票供应，从而导致股票稀释。
结果，每股比特币的价值下跌，投资者从MSTR获得的溢价（称为修正净资产价值mNAV）也随之下降。
知名比特币分析师威利·吴表示，股权稀释可能是为可能的市场周期顶部做准备。
我目前的观点是，他们正在通过ATM降低资产净值，为未来几个季度的周期顶部做准备。这已经不是他第一次经历熊市了。
根据相关图表，威利·吴指出，在MSTR/IBIT比率突破数月趋势线后，购买BlackRock的BTC ETF（IBIT）比投资MSTR更安全。
尽管如此，较高的mNAV也反映了BTC市场情绪，并被视为买入BTC库存股的看涨信号。
然而，MSTR的mNAV在去年11月达到3.89倍的峰值后持续下降。
不过，MSTR分析师Jeff Walton淡化了威利·吴的担忧，称其“没有看到全局”。
他还补充道，公司持有的比特币（按市值计算达740亿美元）使其成为拥有“最高财务实力”的主权国家之一。
与此同时，BTC在7月的表现优于MSTR达8%。但从年初至今（YTD），MSTR上涨了31%，而BTC上涨了26%。
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