2025-08-20 09:34:54

如何正确评估BTC的真实收益率：超越名义收益的深度解析

摘要

如何计算BTC的真实收益？如果你跑不赢印钞机，你的收益就是虚假的。100万美元的BTC看起来很美好，但购买力才是真正的考验。

摘要如何计算BTC的真实收益？如果你跑不赢印钞机，你的收益就是虚假的。100万美元的BTC看起来很美好，但购买力才是真正的考验。好币网报道：

众所周知，比特币（BTC）是一种零息资产，因此长期持有者通常只能依赖BTC本身价格的上涨获利。然而，如果过去5年你的BTC仓位年复合增长率（CAGR）达到30%，这是否代表了其真实收益率？以下结合网友@AdamBLiv等人的观点，探讨如何更准确地计算BTC的真实收益。

如何计算BTC的真实收益？如果你无法跑赢印钞机，那么你的收益很可能只是表面光鲜。即便未来BTC价格达到100万美元，购买力才是衡量财富增长的核心指标。

以下是计算BTC真实收益的关键方法：

价格上涨固然令人欣喜，但购买力提升才是真正的财富积累。

BTC美元价格的上涨，只有在其真实收益跑赢美元稀释速度时才具有实际意义。

名义收益是用来炫耀的，而真实收益才是你能真正享受的。

所谓真实收益，是经通胀调整后的名义收益，它揭示了你实际能多买到多少商品和服务。

在进行宏观经济分析时，应采用比消费者物价指数（CPI）更精准的衡量标准。

关注你所使用货币本身的扩张速度至关重要。

数据显示，美国广义货币供应量M2从2000年的约4.7万亿美元暴增至2025年3月的逾22万亿美元——年化复合增长率约为6%至7%，期间还经历了剧烈波动。

若你的资产年复合增长率未能超越这场货币洪流，那么所谓的“收益”不过是海市蜃楼。

破除自我欺骗的思维模型：BTC真实年化收益 ≈ BTC名义收益率 - 货币扩张率。

例如，当BTC以15%的年化增长，而美元池以7%的速度扩张时，你的真实收益仅约7%～8%，而非15%。

这是将费雪效应应用于货币供应量增长的思维范式，而不仅仅是局限于CPI通胀。

用简单计算戳破泡沫幻觉：

假设BTC从10万美元起步价涨至“2028年20万美元”，这意味着约14.9%的年化增长率。若M2货币增速维持在6%～8%，你的真实年化收益仅约7%～9%。

虽然表现不错，但远非看到六个零时的那种狂热情绪。

“十年后BTC 100万美元”的预测听起来充满传奇色彩。但若按6%～8%的广义货币增速贴现十年，实际购买力仅相当于现今55.8万至46.3万美元的水平。

一旦考虑计价单位的稀释效应，那些数字后面的零就失去了分量。

成熟投资者的目标设定：

你的基准收益率不应仅仅是“跑赢标普500”，而是要显著超越货币扩张速度，同时克服个人税务负担。

名义收益只是营销话术，真实收益才是生存之道。

用真正重要的标尺衡量进展：购买力篮子、能源、高技能劳动工时、土地面积、优质卡路里——而不仅仅是每枚币值多少美元。

这对计划长期持有、穿越20万美元关口的BTC钻石手尤为重要：BTC的根本意义在于摆脱法币强加给你的仓鼠跑轮（喻意疲于奔命）。

若你的计价单位长期以6%～8%的速度损耗，那么名义价格目标只是半句话。后半句应该是：“我是否增加了对稀缺商品和宝贵时间的占有份额？”

如果答案是否定的，那些数字后面的零不过是一场虚假狂欢。

当然，你可以为20万美元欢呼，为100万美元庆祝，但随后请立即问出那个成熟的问题：在美元供应扩张后，我的真实年化收益是多少？我实际获得了多少现实世界的财富单位？

当BTC涨到100万美元时，那绝不会是你今天想象中的100万。

数字位数会增加，但只有真正跑赢货币洪流，购买力才会提升。

这才是值得赢得的游戏。

网友@diglloyd评论道：“完全同意。不这么想就会陷入那种经典的‘我的房子增值了三倍’的自我欺骗...而这实际上用了30年时间。更棘手的是还要考虑税率因素——对于大额收益，税收可能轻松吞噬至少1/3的‘收益’。比如联邦资本利得税20%+3%附加税，再加上像我这样的加州倒霉蛋还要缴纳最高13%的州税。但至少这比黄金‘收益’28%的联邦税率要好些，这也是投资实物黄金很愚蠢的原因之一。所以如果你投资成功且身处加州这类地方，除了货币贬值外，还要额外考虑36%的收益损失。在短期/中期内，这个税收因素很可能比货币贬值的影响更大。”

对此，@AdamBLiv表示赞同：“确实。当你把货币贬值、还有那些该死的房屋维护/装修的苦力活都算进去时，所谓的房产增值简直不值一提。根本不划算！”

网友@diglloyd补充：“CPI就是个笑话，M2更靠谱。但容我建议一个市场化的衡量标准？我们应该取这些指标中最高（成本最贵）的那个。如果MSTR的STRC、STRK、STRD、STRF等工具的名义收益率都在8%-12%区间，那么我认为最真实的贬值率应该采用市场对这些工具认可的数值——即：8%-12%的货币贬值率。若要较真，可以减去3%作为实际回报率的估算（约5%-9%）。就我个人而言，根据我实际需要购买的商品和服务来测算，过去5年我采用10%作为实际贬值率...而很多商品的实际年贬值率甚至接近15%。”

网友@FabioSi57695354评论说：“幻觉不在BTC，而在美元体系。如今1个BTC的购买力已远超十年前。法币需要通胀调整，因为其价值被人为操控；而BTC具有稀缺性、数学确定性和不可篡改性。真正的回报不是‘100万美元/BTC’这个数字，而是在2100万固定供应量下持续增长的购买力。”

网友@Jasonke81574085则认为：“如果你还在用现行体系来衡量BTC，说明你根本没有真正理解BTC！正如杰夫·布斯（Jeff Booth）所言：‘开放自由市场的自然状态是通货紧缩的。当商品价格相对于BTC趋近于零并持续下跌时，你的财富实际上每年都在增长。’

网友@retireErrant说：“确实如此。BTC的诞生正是为了对抗货币贬值——如果你能找到其他同样优秀的‘黑马’资产，我或许会考虑。但现实是，我们别无选择。”