loading...
毫无缘由的跌让人郁闷，但毫无缘由的涨，也叫人揪心。
近日，加密市场再次弥漫出“牛市”的气息。比特币价格持续攀升，突破11.8万美元大关，不断刷新历史新高，而以太坊（ETH）也强势回归，一举突破3000美元关口，成为本轮市场的领涨者。整体来看，加密市场呈现全面上涨趋势，总市值已达到3.7万亿美元，24小时内涨幅超过1%。
然而，在享受上涨红利的同时，市场也不禁疑惑：这波上涨的背后逻辑究竟是什么？
01
利好因素在哪里？
实际上，要准确找出这轮上涨的原因并不容易，甚至可以说像试图证明“你妈是你妈”一样荒谬。尽管归因本身可能带有错误关联，但“有果必有因”却是市场习惯的逻辑。从宏观环境来看，利好与利空因素并存，不确定性依然存在。全球各国在关税问题上博弈不断，美国接连发布新的关税措施，让多国陷入焦虑。然而，随着关税手段逐渐常态化，市场对其敏感度大幅降低。
另一方面，美国就业数据表现亮眼。根据美国劳工部发布的最新数据，6月非农部门新增就业14.7万人，失业率降至4.1%，环比下降0.1个百分点，显著优于市场预期。这一数据降低了美联储短期内降息的可能性，CME“美联储观察”数据显示，7月维持利率不变的概率高达95.3%。
不过，尽管近期降息概率有所下降，但中长期降息预期却在增强。特朗普在社交媒体上的发声以及美联储理事沃勒和旧金山联邦储备银行行长戴利的表态，均显示出美联储内部对降息讨论的分歧正在加剧，这也为市场提供了潜在利好。
从行业内部看，监管环境逐步改善，为市场注入信心。稳定币相关法案取得进展，《美国数字资产市场明确法案》进入参议院审议流程，而山寨币ETF审批也迎来曙光。据加密记者Eleanor Terrett披露，SEC正与交易平台合作制定通用上市标准，简化加密货币ETF的审批流程。
此外，机构需求持续增长。比特币和以太坊现货ETF资金流入强劲，企业“加密金库”风潮兴起，多家上市公司开始布局加密资产储备战略。Keyrock数据显示，当前企业持有的比特币总量已占总供应量的3.6%。
从数据角度看，本轮上涨并非放量增长，成交量相对平稳，而交易所存量持续下降，尤其是近一周内下降速度加快。ARK Invest报告显示，长期持有者持有的比特币比例已达到总供应量的74%，创下过去15年来新高。
由此可见，上涨的核心原因或许在于卖盘减少。买家数量增多，但愿意卖出的人却在减少，部分卖家甚至选择囤币，从而推高了价格。换手率数据显示，比特币24小时换手率为3.51，交易活跃度有限，但筹码集中度增强，支撑位进一步上移。
02
股市带动币市？
值得注意的是，加密市场与美股的联动性正在增强。从数据来看，近期纳斯达克指数和标普500均创历史新高，与比特币创新高的时间节点高度同步。英伟达以4万亿美元市值登顶美股最高市值，也反映出币股市场趋势的一致性。
与此同时，比特币价格的飙升并未引发市场热议，反而以太坊的表现更受关注。比特币价格的高企使其逐渐脱离散户参与范围，而以太坊凭借生态溢出效应及低估区间的优势，重新吸引了市场目光。
此外，借壳持币的企业在本轮上涨中表现亮眼。SOL版“MSTR”Upexi和以太坊版“MSTR”SharpLink Gaming等公司股价大幅上涨，显示出市场对标的企业模式的认可。
在国内市场，稳定币概念也成为热点。A股和港股相关板块表现活跃，普星能量因一则消息日内涨幅一度超过280%。上海市国资委也在学习会上强调加强对数字货币的研究探索，为稳定币概念提供更多叙事空间。
03
后市仍有争议？
综合来看，宏观回暖、监管利好、股市联动以及机构需求共同推动了加密市场的上涨趋势。然而，市场对未来走势仍存在分歧。
多数机构和交易员持乐观态度，尤其看好以太坊。LDCapital创始人JackYi表示，以太坊突破3000美元标志着新一轮牛市正式开启。Bitwise CIO Matt Hougan则预计比特币年底将突破20万美元。
然而，部分散户投资者对这波上涨保持谨慎，认为可能存在逼空嫌疑。Coinglass数据显示，主流交易所的资金费率维持在0.01%左右，表明市场尚未全面看多。
展望未来，加密资产在下半年迎来新周期的概率正在上升。但上一轮牛市中资产泡沫破裂的经历提醒我们，投资者需保持理性，谨慎应对市场波动。
621
851
249
260
907
740
346
122
941
