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比特币[BTC]数据显示，2025 年上半年现货交易额突破 9.2 万亿美元，其中币安一家就占 37.34%，即超过 3.44 万亿美元新数据.
这一压倒性领先优势使币安远远领先于 Bybit、OKX 和 Coinbase 等竞争对手，后三者加起来仅占总交易量的 29%。
自然而然地，币安的流动性优势使其成为市场大动作的焦点，鲸鱼们会首先发起攻击，并且攻击力度最大。
底线是什么？任何主要的 BTC 交易都可能通过币安进行，最终使其成为市场波动来临时最值得关注的地方。
比特币的链上估值指标显示出降温迹象，可能反映出投资者活动正在减弱。
截至发稿时，NVT黄金交叉下跌16.76%，暗示BTC可能已经触及局部顶部。
同样，网络价值与梅特卡夫比率下降了 15.38%，这表明网络增长未能跟上价格的步伐。
此外，普尔市盈率下跌了 7.96%，表明矿业公司的收入相对于历史平均水平有所下降。
事实上，这三次回调暗示着链上动能正在减弱，需求和网络强度不再与价格同步上涨。
现在说说矿工——他们往往是市场最早的推动者。
矿工净流量总计下降11.55%，表明发送到交易所的BTC数量下降。
这种转变表明，矿工们持有加密货币，而不是将其抛售。虽然这并不能保证看涨势头，但确实消除了一个潜在的间接供应的关键来源。
如果需求恢复，而矿工流出量保持低位，则可能为价格上涨创造有利条件。矿工们很可能正在等待更好的价格，然后再清算其持有的比特币。
尽管近期链上和矿工活动疲软，但衍生品数据表明交易员仍保持谨慎乐观。
截至发稿时，BTC 成交量加权融资利率为 +0.003%，与 6 月份的大部分时间一致。
这意味着大多数交易者仍在支付持有多头头寸的费用，更不用说这些都是对价格上涨的预期。
所以， 尽管现货市场活动有所放缓，但杠杆交易者并未撤离。如果现货购买量顺应这种情绪回升，则可能重新点燃看涨势头。
目前，期货市场的信心似乎保持稳定。
由于币安占据了超过三分之一的 BTC 现货交易量，其交易活动具有巨大的影响力。
链上指标和矿工流量表明市场正在降温，但衍生品交易员仍然对反弹充满信心。
比特币接下来是上涨还是下跌，可能取决于币安的交易量如何应对这些相互矛盾的信号。
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