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作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；Ryan Rasmussen，Bitwise研究主管
代币化——将股票、债券和其他现实世界资产转移到区块链而非传统网络的概念——正迅速成为市场焦点。
以下是过去一个月内的关键进展：
1、Robinhood和Kraken分别推出了代币化股票交易服务。Robinhood的系统基于以太坊Layer 2网络Arbitrum，而Kraken的xStocks则运行在Solana上。尽管这两项服务目前仅面向非美国投资者，但Coinbase已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，希望在美国开展代币化股票交易，并称其为“一项重大优先事项”。
2、金融机构向“Canton Network”注资1.35亿美元，这是一个专注于股票和债券交易的全新Layer 1区块链项目。本轮融资由做市商巨头DRW Capital和债券交易平台Tradeweb Markets领投，Citadel、DTCC和高盛等知名企业也参与其中。
3、美国SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）表示，代币化是一项重大的“创新”，并补充道：“SEC应致力于推动代币化在市场上应用。”他同时指出，通过执法进行监管的时代“已经结束”。
而这仅仅是冰山一角。拉丁美洲最大的加密货币交易所之一Mercado Bitcoin宣布计划在XRP账本上将2亿美元的现实世界资产代币化；Galaxy Digital认为代币化可能威胁纽约证券交易所的收入；链上现实世界资产代币化总量创下历史新高。
显然，这一领域正在酝酿一场变革。但这会对以太坊、Solana、XRP、Chainlink及相关资产的价格产生多大影响？
对于代币化，我一直持有两种观点。
一方面，我认为它的发展不可避免。想象一下，股票交易时间仅限于工作日上午9:30到下午4:00，这未免过于荒谬。试想，如果您的邮箱每周五下午4:00关闭，直到周一上午9:30才重新开放，会是多么不便。
更不用提结算速度的缓慢了。还记得去年股市从T+2结算周期缩短至T+1时引发的轰动吗？
还有哪个行业能以运行速度达到1934年的水平而自豪？
另一方面，我常常觉得我们行动过早。市场结构的变化往往是一个漫长的过程。问问那些亲历过从场内股票交易转向电子交易的人就知道了。
然而，随着近期的一系列动态，我开始相信代币化的叙事可能会很快对相关投资价格产生影响。
主要原因在于代币化市场的巨大潜力。
贝莱德首席执行官拉里·芬克（Larry Fink），作为资产管理领域的领军人物，在今年的年度股东信中写道：“每只股票、每张债券、每只基金——每一项资产——都可以被代币化。”
让我们深入分析一下。
全球股票市场规模达117万亿美元，债券市场规模达140万亿美元。这意味着代币化潜在争夺的市场规模高达257万亿美元——这还不包括其他更为深奥的资产类别。
相比之下，最近备受关注的稳定币市场预计到2030年可能从目前的约2500亿美元增长至2万亿美元。
尽管2万亿美元是一笔巨款，且投资稳定币的增长确实带来了机遇，但与代币化相比，这仅仅是九牛一毛，甚至不到拉里·芬克所描绘的代币化蓝图的1%。
我仍然认为，大多数股票和债券交易完全迁移到链上仍需十多年的时间。然而，随着Robinhood、Tradeweb等大型金融公司如今纷纷为这一转型布局，我开始思考：代币化能否在未来几年内实现1-5%的渗透率？十几个大型试点项目是否足以推动市场达到这一渗透率？这似乎是可能的，而且它将转化为数万亿美元的价值……远超包括比特币在内的任何其他加密应用或资产。
与代币化相关的叙事只会加速发展。如果Robinhood推出代币化交易服务，那么可以肯定的是，嘉信理财等其他公司也在积极研究这一领域。我预计今年秋季会有更多相关公告发布。
面对代币化的崛起，最直接的投资方式是购买一篮子顶级Layer 1区块链和基础设施资产：例如以太坊、Solana、XRP、Chainlink等。
有人可能会主张集中投资——尤其是考虑到以太坊目前在代币化领域处于领先地位，并占据有利位置——但在我看来，这种做法似乎过于冒险。回顾上述动态即可发现，许多不同的参与者正在抢占先机。若过早押注却选错了方向，很可能错失良机。
此外，投资者还可以通过构建一个从代币化中受益的股票投资组合来补充核心区块链投资，其中包括Robinhood、Coinbase、Circle等公司。
如果拉里·芬克的预测成真，那么代币化市场在未来几年可能会增长4000倍以上。能够实现如此增长的市场并不多见。
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