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作者：THEJWINI M A；编译：Saoirse，Foresight News
1688年，伦敦爱德华・劳埃德（Edward Lloyd）的咖啡馆曾是船长和富商们聚集的地方。富商们以个人财富为高风险航行提供担保，并从中获得收益。这种模式的核心在于通过承担风险获取回报，同时降低整体系统风险。
如今，美国SEC的新规让加密货币质押成为这一模式的数字化延续：通过质押资产来获取回报，同时增强网络的安全性和可信度。
现在，质押重新成为焦点。
2025年5月29日，美国政府明确表态，参与质押不会引发法律纠纷。这为机构投资者扫清了监管迷雾。
在质押机制中，用户通过锁定代币来提升网络安全，并获得稳定收益。验证者使用这些质押代币验证交易、打包新区块，确保区块链平稳运行，同时获得新铸造代币和交易手续费作为回报。
若无质押者，权益证明网络如以太坊将难以维持。
7月3日，Rex-Osprey Solana + Staking ETF正式上线，成为美国首只提供直接加密货币敞口并附带质押奖励的基金。该基金通过开曼群岛子公司持有SOL代币，并将至少一半的持仓进行质押。
“这是美国首只质押型加密货币ETF，”雷克斯Shares公司宣布道。
而其他行业巨头也纷纷加入：
Robinhood推出支持以太坊和Solana的加密货币质押服务；
Kraken通过Babylon协议新增比特币质押功能；
VeChain推出1500万美元的“StarGate”质押计划；
Bit Digital转型专注以太坊质押，抛售全部比特币挖矿业务。
（注：Bit Digital是一家纳斯达克上市公司，股票代码：BTBT，总部位于美国纽约，亚洲总部位于中国香港。其前身为中国P2P借贷平台“点牛金融”，后转型为加密货币矿业公司。）
那么，是什么推动了这一变化？
其一，是SEC发布的质押指引。
该指引明确表示，若质押行为旨在帮助区块链运行，则完全合规，不属于高风险投资或证券。
这包括单独质押、委托质押以及通过可信交易所质押等形式，只要对网络运行有直接贡献即可。此指引将多数质押行为排除在“Howey测试”的“投资合同”范畴之外。
（注：Howey测试是SEC判断加密货币是否属于“证券”的重要依据。）
需要注意的是，承诺固定收益的行为仍需警惕，特别是涉及DeFi组合产品或流动性挖矿时。
其二，是《CLARITY法案》。
这项提案旨在明确数字资产的监管归属，保护节点运行者、质押参与者及自托管钱包使用者，避免被视为华尔街经纪人对待。
法案引入“投资合同资产”类别，明确了数字资产被界定为证券（由SEC监管）或商品（由CFTC监管）的标准，并设立评估机制，允许项目从SEC监管转为CFTC监管。
这意味着，投资者可以在更简明、更安全的环境中参与质押。
此外，质押收益在取得支配控制权时按普通收入计税，后续出售实现盈利则适用资本利得税，所有收入均需向美国国税局申报。
尽管以太坊价格维持在2500美元左右，但其质押数据却表现亮眼。当前质押的ETH总量突破3500万枚，创历史新高，占流通总量的近30%。
https://dune.com/queries/1941407/3202651
BitMine Immersion Technologies完成2.5亿美元融资，专项用于购买并质押ETH，由Fundstrat创始人Tom Lee担任董事长。该公司认为，质押收益叠加价格增值的回报将超越传统国债资产。
SharpLink Gaming则实现198,167枚ETH全质押，仅在6月的一周内便获得102枚ETH的质押收益。
与此同时，以太坊ETF发行方正申请质押资质。彭博分析师预测，未来数月内质押ETF获监管批准的概率高达95%。贝莱德数字资产负责人直言，质押机制将成为以太ETF的“颠覆性转折点”。
https://x.com/VitalikButerin/status/1936036966904308203
多年来，传统金融始终难以理解加密货币的价值主张。然而，“收益率”这个词，华尔街绝对懂。
一只受监管的加密基金，既能每年产生3-5%的质押收益，又具备标的资产升值潜力，这对投资者而言极具吸引力。
核心在于合法性的突破。当养老基金能通过合规ETF获得以太坊敞口，同时通过保障网络安全获取收益，这无疑是行业里程碑。
网络效应已显现：更多机构参与质押→网络安全性提升→吸引更多用户与开发者→应用规模扩大推高交易费→质押收益进一步上涨。这是惠及所有参与者的良性循环。
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