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根据玻璃节点最新的链上数据，随着比特币价格突破107,000美元，投资者账面上的未实现利润已达到惊人的1.2万亿美元。
然而，这一巨额收益既是看涨情绪的体现，也潜藏着突然抛售的风险，成为当前市场的双刃剑。
比特币突破10.7万美元，未实现利润增至约1.2万亿美元。来源：Glassnode 尽管账面收益惊人，BTC投资者却表现出异常克制。数据显示，实际利润正在下降，而长期持有者的供应量创下新高，短期持有者的抛售压力有所缓解。
这种在巨额未实现收益面前保持谨慎的行为反映了市场的复杂动态。
近期，受以色列和伊朗地缘政治紧张局势影响，比特币一度跌至约99,000美元。然而，在停火后迅速反弹至107,000美元，并在短期持有者成本价98,300美元附近形成支撑位——分析师认为，这一水平进一步巩固了市场的看涨情绪。
与此同时，机构资金的持续流入也为市场注入动力。例如，美国现货BTC ETF平均每周吸引2.98亿美元的资金流入，即使现有投资者持稳不卖，需求依然强劲。耐心的持有者加上新的机构流动性，共同描绘出一个日益成熟且深化的市场图景。
然而，市场仍存在隐忧。尽管当前持仓占主导地位，但任何情绪转变都可能引发大规模抛售压力。分析师警告称，目前的价格水平“不足以引发大规模获利回吐”，但若价格继续上涨或下跌，则可能释放更多供应。
历史先例加剧了人们对大规模获利回吐的担忧。CryptoQuant的网络未实现盈亏(NUPL)指标此前曾在未实现利润飙升时发出卖出信号，通常预示着市场回调。
此外，历史数据显示，当长期持有者的平均未实现收益达到350%左右时，他们往往会开始抛售，加大卖方压力。这一现象通常发生在比特币价格接近10万美元的区间，意味着价格上涨可能改变坚定持有者的情绪，从而触发获利回吐与价格回调的循环。
尽管如此，机构投资者仍在不断巩固比特币的市场基础。Gemini‑Glassnode第二季度报告显示，目前超过30%的流通BTC由中心化实体持有，包括ETF、交易所、托管机构以及主权国库。
与此同时，链下场所现在占据超过75%的交易量，这表明价格发现正逐渐向受监管的机构平台转移。虽然这种结构性变化能增强市场流动性，但也可能导致大股东更有组织、甚至突然的抛售行为。
一些分析师指出，要打破当前市场的平衡，可能需要出现重大价格变动，要么突破110,000美元至112,000美元的阻力位，要么跌破近期98,000美元至99,000美元的支撑位。
总体而言，比特币1.2万亿美元的未实现收益既体现了市场的成熟度，也暴露了其脆弱性。巨额账面利润反映了投资者的信心和机构的支持，同时也暗示了潜在的抛售动力，一旦市场情绪崩溃或关键技术支撑失守，可能会引发剧烈波动。
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