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当前主导交易者情绪的问题非常直接：加密货币市场为何突然崩盘？比特币在经历了数周的剧烈回调后，是否能够守住关键支撑位？截至2025年11月底，BTC/USD已从12.6万美元的历史高点暴跌至接近8万美元的低点，市值蒸发超过6000亿美元。
目前，比特币价格徘徊在87,000美元左右，市场情绪已转为极度恐慌。交易员们正焦急地讨论这一重要支撑位能否守住，还是会进一步下探。
比特币近期在9万至9.2万美元区间遭遇阻力，迫使市场重新审视下一个关键支撑位。在经历大幅抛售后，比特币价格一度触及8万美元区间，这是一个重要的心理关口，也是此前多次测试过的支撑位。然而，与上次不同的是，这次该支撑位未能位于200日均线和简单移动平均线上方，趋势已被打破。
这让我们有理由怀疑，当前的反弹可能只是“死猫反弹”，除非出现明确的反转信号，否则投资者应保持谨慎。
尽管部分分析师认为比特币可能反弹至11万美元，但仍有不少人认为当前已是底部。自2013年以来的长期趋势线依然有效，表明比特币尽管短期内疲软，但总体仍处于上升趋势。
然而，风险依然不容忽视。如果比特币跌破8万美元，则可能在6.9万美元至62美元的支撑通道附近获得更深层次的支撑。该支撑通道与前期历史高点及周线图上的200日均线和简单移动平均线相对应。
另一方面，市场意见分歧明显。一部分人认为市场已经触底，另一部分人则担忧长期上涨趋势可能已经结束，熊市即将到来。接下来，我们将深入探讨近期市场不确定性背后的三大原因。
此次市场崩盘的主要驱动因素是宏观经济环境的变化：市场对降息的预期大幅下降。尽管美联储年内两次降息，但其影响早已被市场消化，且经济增长放缓。
此外，11月初市场曾预期美联储12月降息的可能性高达90%，但高于预期的通胀数据迫使美联储改变了策略。与此同时，美国政府停摆导致10月份经济数据未能发布，引发市场动荡，并引发了外界对美联储可能隐瞒糟糕数据的猜测。
这一宏观经济逆转引发了更大规模的避险情绪轮动，资金从加密货币市场涌入债券、现金市场和防御性资产。最终，比特币的下跌反映了市场对宽松货币政策预期的突然破灭。
在抛售潮期间，机构资金流向急剧转为看跌。年初以来持续增持比特币的比特币ETF遭遇了35亿美元的资金流出，导致现货价格下跌。与此同时，衍生品市场也陷入了清算漩涡。
仅在2025年10月10日一天，超过200亿美元的杠杆头寸被抹去。资金费率剧烈重置，长期持有者在30天内抛售了超过81.5万枚比特币，在最糟糕的时刻增加了供应量。
由于买家都在等待更清晰的宏观信号，订单簿变得稀薄，加剧了日内波动。这种杠杆率的骤降在抛物线式上涨之后很常见，但其速度之快甚至令经验丰富的交易员都感到震惊。
这就像连锁反应，一波接一波，宏观经济和地缘政治因素进一步加剧了全球流动性的压力。尽管流动性依然存在，但其中大部分已被“预先分配”给政府债务再融资、更高的国债收益率以及蓬勃发展的AI行业。随着流动性转向其他领域，加密货币正被挤压出局。
美国量化紧缩政策、财政部一般账户余额膨胀以及美元走强，都促使资金流入收益率在4%至5%之间的更安全的工具，例如国库券。对于许多宏观基金而言，持有比特币的机会成本变得过高。
美元指数（DXY）图表也显示美元已触底，即将从通常会削弱比特币的重要支撑区间反弹。不过，许多人指出，在比特币经历如此大幅上涨之后，出现30%的回调在历史上是常见的。比特币的基本面依然稳固。对于长期投资者而言，这种走势类似于下一次重大行情之前必要的（尽管痛苦的）重置。
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