2025-11-21 11:13:38

FG Nexus出售以太坊并启动股票回购：高风险市场中的大胆策略

摘要

据 TechCrunch 报道，参与本轮融资的投资者包括红杉资本、CapitalG、a16z、Paradigm、Anthos Capital 和 Neo 。

摘要据 TechCrunch 报道，参与本轮融资的投资者包括红杉资本、CapitalG、a16z、Paradigm、Anthos Capital 和 Neo 。好币网报道：在瞬息万变的加密货币和股票市场中，FG Nexus 最近宣布的一项 2 亿美元股票回购计划引发了市场的广泛关注与争议。公司决定通过抛售部分以太坊持仓——总计出售 10,922 枚 ETH，价值约 3130 万美元，并额外借款 1000 万美元——来加速这一回购计划。此决策于 2025 年 10 月 20 日正式公布，旨在利用其股价低于每股净资产值（NAV）5.10 美元的机会，稳定投资者信心并提升股东价值。然而，截至 2025 年 11 月 19 日，随着以太坊价格暴跌至四个月低点 2870 美元，公司股价也跌至 2.41 美元，较一个月前下跌 37%，该策略的有效性仍然受到质疑。

理论依据：净资产值套利与股东价值

FG Nexus 的股票回购计划基于经典的价值投资原则，即通过回购被低估的股票来创造长期价值。公司希望通过减少流通股数量和提高每股净资产值（NAV），形成一个“正反馈循环”，从而推动股价的长期增长。

根据市场分析，截至 2025 年 11 月 19 日，FG Nexus 已回购 340 万股股票，平均每股价格为 3.45 美元，较净资产值折让 32%。这种策略类似于传统资产管理公司的操作模式，但 FG Nexus 还利用了加密货币的可编程收益特性来筹集资金进行回购。

然而，以太坊价格的剧烈波动使这一策略的执行变得更加复杂。受宏观经济不确定性影响，包括美联储降息前景不明朗以及地缘政治紧张局势（如特朗普总统提议对中国加征关税），以太坊在 2025 年 10 月和 11 月遭遇大幅抛售。

批评者指出，在熊市中清算核心资产可能会损害公司的长期价值，尤其是在以太坊的质押收益机制仍是其资金战略基石的情况下。市场报告表明，FG Nexus 在低迷时期抛售 ETH 的决定虽然为回购提供了流动性，但也引发了对其策略可持续性的担忧。

市场状况：一把双刃剑

更广泛的市场环境放大了 FG Nexus 策略的风险与回报。自 2025 年 10 月初以来，以太坊价格下跌了 40%，这既为回购提供了资金，也侵蚀了公司剩余持仓的净值。

截至 2025 年 11 月中旬，FG Nexus 仍持有 40,005 枚 ETH，总价值约为 1.15 亿美元，较 2025 年 9 月的峰值 49,715 枚 ETH 大幅减少。尽管这种缩减是有意为之，但如果以太坊价格复苏滞后于回购目标，其国库模式的可持续性将受到质疑。此外，尽管公司实施了股票回购计划，其股价表现依然疲软。截至 2025 年 11 月 19 日，FGNX 股价为 2.41 美元，较六个月高点下跌 85%，显示出投资者情绪更多受到宏观经济逆风的影响，而非公司行为驱动。

投资者情绪：信心与怀疑

FG Nexus 首席执行官 Kyle Cerminara 将此次回购视为对公司以太坊资金战略的信任投票，并强调“以低于净资产值的价格回购股票是为股东创造价值的明确途径”。然而，尽管进行了积极的股票回购，股价持续下跌加剧了市场对策略效果的怀疑。

一些分析师认为，当前股价较公司平均回购价格 3.45 美元折让 63%，可能意味着公司在流动性日益减少的市场中支付了过高的价格。支持者则指出，减少股份数量会带来复利效应。通过注销 340 万股，FG Nexus 提高了每股收益（EPS），并在以太坊价格企稳后有望提升未来的每股净资产值（NAV）。此外，公司承诺保留相当规模的以太坊库存，进一步表明其对以太坊长期收益潜力的信心。