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CryptoQuant首席执行官表示，比特币下跌是由于长期持有者之间进行轮动所致。
来自 ETF、MicroStrategy 和其他参与者的机构资金持续流入，为市场注入流动性。
只要这些渠道保持活跃，传统的加密货币周期理论可能就不再适用。
加密货币市场依然波动，比特币价格徘徊在 9.4 万美元左右，以太坊价格在 3140 美元左右。过去一周，比特币下跌超过 11%，以太坊下跌 13%，反映了整体市场的波动。
广告尽管近期市场有所下跌，但一些分析师指出，这种波动很大程度上是由投资者之间的短期交易和轮动所驱动的。随着机构投资者和长期投资者继续参与，市场可能很快就会复苏。
CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju解释说，目前的下跌主要是由于长期持有者之间的轮动造成的。老比特币持有者正在将比特币出售给传统金融机构，这些机构也会长期持有比特币。他说。
这次下跌只是长期持有者之间的轮动。老比特币持有者正在将比特币卖给交易员，而交易员也会长期持有。 我之所以在今年年初就预测到顶部，是因为老牌大户们正在大量抛售。但市场结构已经发生了变化。ETF、MSTR……https://t.co/eGTRqPivFT
— 基永珠 (@ki_young_ju)2025年11月17日今年早些时候，他曾预测比特币已经触顶，并指出一些老牌巨鲸正在积极抛售。然而，此后市场结构发生了显著变化。ETF等新的流动性渠道、MicroStrategy等公司以及其他机构投资者，都在持续向市场注入新的资金。
链上数据也显示出强劲的资金流入。“这次下跌基本上是老牌大户在拖累市场。”他补充道。
他指出，主权财富基金、养老基金、多元资产基金和企业财务部门如今正在为市场创造更大的流动性渠道。在他看来，只要这些流动性渠道持续流动，传统的加密货币周期理论就不再适用。
加密量子分析师指出，比特币近期从 12.6 万美元下跌主要是由于短期持有者恐慌性抛售和去杠杆化，而长期持有者则继续进行典型的周期中获利了结。
然而，新的资金一直在流入，因此分析师认为，这反映的是正常的牛市调整，而不是周期顶部反转。
JAN3 首席执行官 Samson Mow 表示，现在并非看跌的时机，他指出，有一大批买家对价格不太敏感，且拥有近乎无限的资金。这些买家不仅包括像 MicroStrategy 这样的财务管理公司，还包括像 Tether 这样拥有巨额收入来源的公司。
比特币价格为 9.5 万美元，对这些买家来说可能相当于大约 20% 的“折扣”，这将使他们能够加快积累这种有限资产的速度。但他强调，这种情况只是暂时的，不会持续太久。
“比特币具有绝对稀缺性。要调和持续的需求与供应之间的矛盾，唯一的办法就是价格上涨。他补充道。
比特币近期的下跌主要是由于短期恐慌和长期持有者转移代币造成的。然而，由于比特币供应有限，强劲的需求可能会随着时间的推移推高价格。
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