2025-10-26 08:37:50

比特币与黄金相关性破裂，“数字黄金”神话不再：ETF推动机构加速入场

摘要

比特币在2025年的强劲表现使其成为全球表现最佳的资产，今年迄今已飙升62%，远超黄金、特斯拉和主要科技股。然而，这一轮上涨也引发了关于其作为宏观经济对冲工具作用的新一轮讨论，尤其是在去年10月比特币与黄金的相关性几乎归零之后，“数字黄金”的论调受到严重挑战。 10月份的市场走势进一步凸显了比特币与黄金之间的结构性差异。当月，黄金价格上涨了10%，而比特币却下跌了6%。分析师指出，比特币在10月中旬触及低点后，黄金才开始下跌，这一时间差表明两种资产应对市场力量的方式存在显著不同。“

比特币在2025年的强劲表现使其成为全球表现最佳的资产，今年迄今已飙升62%，远超黄金、特斯拉和主要科技股。然而，这一轮上涨也引发了关于其作为宏观经济对冲工具作用的新一轮讨论，尤其是在去年10月比特币与黄金的相关性几乎归零之后，“数字黄金”的论调受到严重挑战。

10月份的市场走势进一步凸显了比特币与黄金之间的结构性差异。当月，黄金价格上涨了10%，而比特币却下跌了6%。分析师指出，比特币在10月中旬触及低点后，黄金才开始下跌，这一时间差表明两种资产应对市场力量的方式存在显著不同。“黄金交易遵循宏观时间，对央行举措和流动性波动做出反应，而比特币交易则更受杠杆和链上动态驱动。”CryptoRank分析指出，该月两者之间的相关性仅为0.1，再度验证了这种时间错位。

与此同时，比特币的机构采用进程正在加速。据Coinotag报道，巨鲸投资者已将数十亿美元的资金转移至贝莱德等现货ETF中。超过30亿美元的比特币持有量被转换为ETF，利用美国证券交易委员会批准的实物赎回规则，实现高效且税收友好的转移流程。目前，贝莱德旗下的IBIT管理着880亿美元的资产，成为历史上增长最快的ETF之一，标志着机构投资者正大规模转向受监管的加密货币投资。

然而，市场动态显示，10月下旬比特币价格曾一度下跌近2,000美元，在获利回吐的压力下出现短期回调。尽管如此，Glassnode的历史数据表明，此类资金外流通常会在市场复苏之前发生。即使经历回调，比特币价格仍稳定在11万美元以上。与此同时，由于山寨币押注失败，散户投资者遭受了巨大损失，投机仓位蒸发了约8,000亿美元。

在创新方面，比特币的应用场景已超越价值存储的范畴。视频分享平台Rumble与Tether合作推出比特币小费功能，为平台上的5100万用户带来即时支付体验，使创作者能够直接获得报酬。此次整合是Tether 7.75亿美元投资计划的一部分，旨在巩固比特币在去中心化金融（DeFi）和全球内容货币化领域的地位。

对于未来的价格预测，市场观点仍然两极分化。汤姆·李和迈克尔·塞勒等乐观主义者认为，比特币市值有望与黄金持平，达到160万至200万美元的估值。然而，怀疑论者则表示，这样的目标需要前所未有的全球金融变革才能实现。“比特币相对于黄金的贝塔系数仅为0.15，几乎没有相关性，”分析师指出，“这突显了比特币更高的波动性和独特的驱动因素。”