2025-10-24 17:04:09

Matrixport投研：比特币短期动能减弱，但结构性支撑犹存

摘要

“波动加剧与增量放缓交织，当前更像修整而非熊转” 比特币在刷新历史高位后进入阶段性盘整。宏观环境依然偏友好：美元走强、债券收益率下行、流动性保持平稳；然而技术与链上指标同步转弱，短期上涨动能趋于衰减。价格已连续两周运行于 21 周均线下方（牛熊关键分界），链上“已实现市值”等指标显示新增资金动能有所放缓。10 月 11 日的闪崩暴露了市场脆弱性，对华关税消息引发恐慌性连锁强平，币安保险基金录得历史最大单日回撤。情绪降温：强平与链上资金流同步收缩闪崩过后，未平仓

“波动加剧与增量放缓交织，当前更像修整而非熊转”

比特币在刷新历史高位后进入阶段性盘整。宏观环境依然偏友好：美元走强、债券收益率下行、流动性保持平稳；然而技术与链上指标同步转弱，短期上涨动能趋于衰减。价格已连续两周运行于 21 周均线下方（牛熊关键分界），链上“已实现市值”等指标显示新增资金动能有所放缓。10 月 11 日的闪崩暴露了市场脆弱性，对华关税消息引发恐慌性连锁强平，币安保险基金录得历史最大单日回撤。

情绪降温：强平与链上资金流同步收缩

闪崩过后，未平仓合约（OI）持续下降，长期持有者分批兑现，波动率保持压缩。期权市场偏度转负，看跌保护需求显著上升，反映出交易员对下行风险的防御心态增强。链上数据显示，短期持有者实现价格（STH Realized Price）已被跌破，约 11.3 万美元，为历史上常触发“投降式抛售”的区间。与此同时，“True Market Mean”（活跃投资者价格）仍维持在 8.1 万美元附近，为市场提供关键结构性支撑。整体来看，当前阶段更像是高位杠杆去化后的自然修复，而非系统性下跌的开端。