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一篇题为《币圈VC快没了》的文章引发了众多投资机构晒出成绩单，声称自己依然活跃。然而，当仔细审视他们的投资组合时，却让人笑不出来。这些看似提振士气的言论，更像是深陷困境者的最后挣扎。
1）VC主流投资形式经历了多次演变，从股权投资到股币同权，再到完全币权化，如今又无奈回归股权化。
股权投资周期过长，LP难以等待；币权化则因解锁即砸盘而遭遇市场冷遇；回归股权则是为了迎合华尔街合规化的叙事，但未来仍充满未知。
四年过去了，VC们仍未找到一个可持续的投资模式。
2）头部VC如a16z、Paradigm、YZI等名字依然是金字招牌。
他们能够拿到最优条款、最低价格，并拥有较早退出的机会。而大多数中小VC只能靠后续跟投分一杯羹，甚至沦为大机构的接盘侠。
因此，去中心化的VC组织反而演化出了偏中心化的权力结构，出现了所谓东西方VC互不接盘等阶层固化的现象。
随之而来的抱团攒局、高FDV（完全稀释估值）、开盘即巅峰等“退出”问题，令人唏嘘不已。
3）大部分VC不过是“大号的韭菜”，依靠Portfolio的多样性在赌概率。
10个项目中能跑出1-2个就算成功？这并非投资策略，而是纯粹的赌博。
即便押中了项目，漫长的解锁时间几乎将收益磨平，不得已叠加做市商策略，依赖二级市场操盘求生存。
只是，这还算得上是“投资”吗？
4）VC本应帮助项目从0到1完成冷启动，提供资金、资源和背书。
然而如今，交易所的内盘化、链上launchpad的流水线化、技术叙事的边缘化，都在稀释VC存在的价值。
趋势已经很明显，市场正在探索一种不需要VC的可能性。问题是，没有VC提供的冷启动支持，一窝蜂的社区热启动能否带来真正有价值、可迭代、高增长的蓝筹项目？
短期内，VC还无法退出历史舞台。
5）过去，VC用资金陪伴项目成长，却发现团队太慢且不够专业；后来，VC策划叙事、提供投后服务带着项目跑，却被指责为抱团攒局。即便如此，结果仍是部分Portfolio跑路（rug）或转向AI领域，理由是Crypto泡沫过大。这种说法站得住脚吗？
无可否认，缺乏成熟可落地的商业模式、缺乏正外部性，VC在Crypto领域的存在意义或许就是充当接盘侠，而这正是散户喜闻乐见的。
这个市场的游戏规则正在发生巨变，上一轮牛市由VC推动至巅峰，而本轮周期中，VC已成为最大的原罪。
综上所述：
币圈VC消失了吗？
并没有，但那个躺着赚钱、随便投投就能暴富的黄金时代，确实一去不复返了。
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