2025-10-21 04:22:08

Glassnode分析：比特币回调清除市场泡沫，投资者仓位更健康

摘要

最近比特币价格的波动再次考验了投资者的情绪，但链上数据表明市场现在可能比以前更健康。

摘要最近比特币价格的波动再次考验了投资者的情绪，但链上数据表明市场现在可能比以前更健康。好币网报道：

近期比特币价格的大幅波动再次考验了投资者的情绪，但链上数据分析显示，市场可能比之前更加健康。

10月10日至17日期间，比特币价格从11.6万美元跌至103,530美元，创下四个月以来的新低。此次暴跌清除了包括11万美元区域在内的多个关键支撑位，并引发了市场的广泛抛售。

然而，截至发稿时，比特币已反弹至约110,931美元，较近期低点上涨了7%。这一反弹让交易员们感到乐观，认为最糟糕的下跌可能已经过去。同时，分析公司Glassnode指出，此次回调在清理市场过剩风险方面发挥了重要作用。

尽管累计成交量增量仍为负值，表明抛售压力仍在持续，但现货交易量在暴跌期间有所下降，这可能反映出买家信心的减弱。

比特币现货CVD | Glassnode

衍生品市场同样显现谨慎信号

Glassnode还观察到衍生品市场的类似谨慎趋势。具体而言，未平仓合约在5月份创下800亿美元新高后急剧下降，随着交易员减少敞口，融资利率也同步走低。

比特币期货未平仓合约 | Glassnode

与此同时，在期权市场中，随着更多参与者寻求下行保护，25 Delta倾斜度飙升。链上数据显示，短期持有者目前控制着越来越多的比特币供应，而投机资本的活跃度也在增加。

不过，长期投资者似乎并未受到显著影响。据Glassnode称，净未实现损益（NUPL）和已实现盈亏比率均已转为负值，这意味着许多交易员正持有未实现亏损。

已实现盈亏比 | Glassnode

此外，已实现市值持续攀升，这一趋势表明新资金仍在流入比特币，其中可能包括来自信念坚定、目标长远的投资者的资金。

总体来看，Glassnode指出，近期的下跌有效地清除了市场上的过剩风险。交易员购买了保护性资产，降低了杠杆率，并整理了头寸。虽然从低点反弹的势头令人鼓舞，但该公司警告称，市场结构仍然脆弱，信心重建需要时间。

Glassnode在X平台上的另一篇更新中提到，比特币已收复0.85成本基差区间，将关键风险水平转化为支撑位。该区域对于未来走势至关重要。如果买家能够守住这一水平，市场动能可能会进一步增强；否则，价格可能重新测试更低的区间。

#比特币已收回0.85的成本基础区间，将关键风险水平重新转变为支撑位。如果买家能够守住这一区域，那么势头就可以从这里重建，但如果再次失去这一区域，市场就可能重新回到较低的区间。值得关注的关键区域。pic.twitter.com/rF2BIg85nT

— glassnode (@glassnode)2025年10月20日

与此同时，市场分析师PlanB最近反驳了一些人关于比特币会因四年减半周期而跌破100,000美元的观点，认为他们误解了这种模式。

PlanB表示，虽然历史上每次减半周期都会引发强劲反弹，通常从减半前六个月延续至减半后十八个月，但过去的三个周期并不足以建立起严格的规律。

他解释称，他的存量流量（S2F）模型并不预测顶部或底部，而是关注整个减半周期的平均价格水平，假设市场会出现更广泛的阶段性转变。他指出，本周期尚未出现这种转变的迹象，因为相对强弱指数（RSI）尚未突破80，实际价格也未偏离200周移动平均线。

PlanB补充道，下一阶段可能会以两种方式展开：要么迎来一轮大幅上涨，要么进入一个由机构投资者主导的更稳定阶段，这些投资者会在固定敞口限额内重新平衡投资组合。无论哪种情况，他都看好比特币未来的走势，因为真正的熊市不太可能在大幅上涨首次出现之前发生。

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