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在全球数字金融领域，各国央行的决策，尤其是美国联邦储备委员会（美联储），不仅对传统金融市场产生深远影响，也显著波及加密货币市场。尽管比特币等数字资产以去中心化为核心特性，但它们依然受到利率变化和货币政策的制约，这些政策直接调控全球流动性。因此，了解美联储利率如何以及为何影响加密货币，对于进入或运营于加密货币领域的投资者来说至关重要。
概括
利率代表资金的成本。当Fed提高利率时，借贷成本随之上升，流动性减少，从而削弱了对风险资产的投资需求。相反，在低利率环境下，信贷获取更加容易，资本更倾向于流向高风险、高回报的投机性工具，如加密货币。
图 1 – 利率对金融市场的影响。 比特币作为一种无固定收益的资产，其价格行为类似于“风险追逐”资产。当投资者寻求替代回报时，其价值往往会上升；而在避险情绪浓厚时，资金会转向政府债券或其他更为安全的资产，导致比特币价格下跌。
在2020-2021年的扩张性货币政策期间，接近零的利率和充裕的流动性推动了加密货币市场的繁荣。然而，随着2022年货币紧缩政策的实施，BTC价格大幅下跌，这表明美联储政策与加密货币市场的表现之间存在显著相关性。
这一点在下图中得到了清晰呈现，其中对比了比特币的价格趋势与美联储利率的变化。
图 2 – 比特币价格与利率趋势的关系图。 利率与加密货币之间的关系可以通过机会成本的概念来解释。当政府债券收益率较低时，投资者倾向于寻找更高回报的替代方案，例如比特币。而当利率上升且债券恢复提供有吸引力的收益率时，资本往往会回流至更安全的投资。
2022年是一个典型的例子。美国利率在高通胀和快速增长的背景下迅速攀升，导致比特币价格下跌超过60%（见图2），这进一步验证了美联储货币政策对市场情绪和投资选择的直接影响。
加密货币市场的繁荣依赖于充足的流动性。在低利率和信贷宽松的环境中，投资者更容易获得资金用于投机或杠杆操作。
这种动态推动了资产价格上涨并促进了创新，特别是在去中心化金融（DeFi）领域，由于全球流动性过剩，贷款和高收益项目呈爆炸式增长。
然而，随着利率上升，情况发生了根本性变化。借贷成本增加，杠杆操作受限，更多风险敞口的投资者被迫平仓。2022年，Celsius和BlockFi等平台因流动性枯竭和债务压力过大而崩溃。这表明，货币紧缩政策不仅导致价格下跌，还威胁到整个加密货币生态系统的稳定性。
加密货币市场不仅对美联储的正式决定作出反应，还会根据市场对未来政策的预期和信号进行调整。杰罗姆·鲍威尔主席的言论同样能够像实际利率变化一样影响比特币的走势。
当美联储采取更为严格（即“鹰派”）的立场时，投资者倾向于减少风险敞口；而当措辞变得更为宽松（即“鸽派”）时，市场情绪改善，加密货币重新获得动力。
例如，在2023年夏天，仅仅是加息可能暂停的迹象就足以引发比特币和以太坊的强劲反弹。由此可见，利率预期已成为加密货币市场波动的重要驱动因素之一。
图 3 – 比特币在利率暂停加息迹象下复苏的示例（2023 年）。 多年来，比特币被宣传为一种潜在的“避险资产”，可抵御通货膨胀，因为其供应量有限且协议具有通货紧缩性质。然而，近年来这种说法受到了挑战。
在2021年至2022年的高通胀时期，比特币并未表现出类似黄金的避险属性，而是跟随科技股的走势贬值。这主要是因为美联储为应对通胀而加息，导致流动性收紧，促使投资者转向更为稳定的资产。
从长期来看，比特币可能仍能充当价值存储工具，但从短期来看，它似乎对经济周期和货币政策比消费者价格水平更为敏感。
尽管去中心化金融（DeFi）与传统银行系统没有直接联系，但它依然受到美联储决策的间接影响。
在DeFi 协议中，利率由算法根据流动性的供需关系生成。然而，当全球利率上升且传统市场提供的“安全”收益率更具吸引力时，流动性往往会从去中心化协议流向传统金融系统。因此，DeFi无法脱离宏观经济动态，成为全球资本成本变化的数字化反映。
随着行业逐渐成熟以及机构投资者的入场，比特币越来越受宏观经济变量的影响。如今，投资基金、ETF 和上市公司对待 BTC的态度已将其视为一种成熟的金融资产，其价格波动受经济增长、通货膨胀和货币政策等多重因素驱动。
这一趋势使加密货币市场成为全球经济不可分割的一部分。尽管技术上实现了去中心化，但比特币并未脱离经济机制的影响，反而成为了反映央行决策的敏感指标。
目前，在分析加密货币市场时，忽视美联储决策的影响几乎是不可能的。利率决定了资本流动、风险偏好，并最终影响比特币的价值。在低利率环境下，流动性充裕，市场趋于增长；而在高利率时期，信贷收紧，投机活动减少，价格承压。
美联储的意外政策变动持续引发市场波动，而通胀和限制性政策则对数字资产构成下行压力。只要美元仍是世界储备货币，美联储的决策将继续塑造加密货币市场的未来。真正希望了解比特币走向的投资者，不仅要学会解读价格图表，还需重点关注联邦公开市场委员会（FOMC）的声明。
下次再见，祝您交易愉快！
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