2025-10-19 04:47:26

Arthur Hayes 的 Maelstrom 基金：2024 年后加密货币监管明晰化下的战略定位

摘要

Arthur Hayes 旗下 2.5 亿美元 Maelstrom Equity Fund I 的推出标志着加密资产格局的关键时刻，该基金利用 2024 年后监管的明确性，将自身定位于机构级基础设施投资与去中心化创新的交汇点。随着美国数字资产监管框架的日趋成熟，Hayes 的基金战略性地旨在利用市场向合规驱动、现金流为正的风口转变。本分析探讨了该基金的结构、目标资产和监管合规性如何体现其在不断发展的加密生态系统中严谨的应对方式。 2024年后监管顺风：机构进入的催化剂在特朗普

Arthur Hayes 的 Maelstrom 基金：2024 年后加密货币监管明晰化下的战略定位

2024年后监管顺风：机构进入的催化剂

在特朗普政府的立法和行政行动的推动下，美国监管环境在2024-2025年间发生了变革性转变。2024年通过的《稳定币法案》（GENIUS Act）为稳定币建立了联邦框架，要求储备支持透明化，并遵守反洗钱/了解你的客户（AML/KYC）协议。

Analytics Insight 报告

与此同时，《清晰法案》（CLARITY Act）正在国会审议，旨在划定美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间的管辖权界限，从而减少数字资产项目的监管模糊性，Analytics Insight 报道称。这些进展，加上《反 CBDC 法案》和美国战略……的建立。

比特币

Analytics Insight 还观察到，储备金为机构投资者营造了一个更加可预测的环境。

根据

Latham & Watkins 政策追踪

美国证券交易委员会 (SEC) 的《2025 年春季监管议程》进一步表明了其支持创新的立场，并计划对托管规则、交易披露和数字资产框架进行现代化改造。例如，追踪报告指出，SEC 最近发出的“不采取行动”函件允许州特许的加密货币托管信托和无需注册的 DePIN 代币发行，这降低了专注于基础设施的企业的门槛。这种监管的明确性正在吸引资本：据 SEC 称，18% 的风险投资和私募股权公司正在积极投资加密货币相关机会，而 72% 的公司正在探索此类投资，具体取决于监管发展。

奥科里亚分析

Maelstrom 的战略一致性：基础设施、合规性和可扩展性

Arthur Hayes 的 Maelstrom Equity Fund I 旨在利用这些利好因素。据 Analytics Insight 报道，该基金瞄准交易基础设施、分析平台和链下服务的中型加密货币公司，优先考虑现金流稳定的企业，而非投机性代币驱动模式的企业。正如 Latham & Watkins 追踪机构指出的那样，该基金专注于衍生品交易所、数据分析工具和机构级托管解决方案等基础设施，这与美国监管机构强调的以实用性为导向、非投机性区块链技术应用的理念相一致。

该基金的部署策略同样富有创新性。据 Analytics Insight 报道，该基金计划通过特殊目的载体 (SPV) 收购 4-6 家公司，每笔交易的规模在 4000 万美元至 7500 万美元之间。这种结构使 Maelstrom 能够隔离每次收购的风险，同时邀请共同投资者，从而实现资金来源多元化并减少流动性限制。SPV 模式也符合美国证券交易委员会 (SEC) 近期批准的商品信托份额通用上市标准，Latham & Watkins 的追踪报告指出，这可能有助于未来通过公开市场退出。

Analytics Insight 指出，至关重要的是，该基金在美国注册，这是经过深思熟虑的选择，以便在受监管的框架内运营，并吸引养老基金和家族办公室等机构投资者。这与早期的加密私募股权投资项目形成了鲜明对比，这些项目通常在监管灰色地带运作。通过将业务扎根于美国，Maelstrom 受益于总统数字资产市场工作组和美国战略比特币储备，Ocorian 的分析认为，这些机构正在培育一个有利于创新的生态系统。

风险缓解和市场定位

Maelstrom 专注于现金流为正的运营，这与传统的加密货币风险投资模式截然不同。正如 CoinPaper 所指出的，该基金避开了投机性的代币项目，而是瞄准了那些作为“下一波去信任化浪潮的基础”的基础设施公司。Latham & Watkins 的追踪报告补充道，这种方法可以减轻代币销售面临的监管审查风险，并符合美国证券交易委员会 (SEC) 的投资者保护优先事项。

该基金的团队进一步巩固了其战略定位。Hayes 是 BitMEX 的联合创始人，在加密货币和传统金融领域都拥有丰富的经验，在扩大高利润率企业规模方面拥有丰富的运营经验。

Upexi 新闻稿

据 Analytics Insight 报道，管理合伙人 Akshat Vaidya 和新聘合伙人 Adam Schlegel 将进一步增强私募股权和机构资本采购的深度。他们共同致力于部署运营改进和可衡量的价值创造——这与早期加密货币市场的投机精神截然不同，因为

CoinCentral 指出

市场影响和未来展望

Maelstrom 基金反映了加密货币并购复苏的普遍趋势，例如 Coinbase 以 29 亿美元收购 Deribit，以及 Ripple 以 12.5 亿美元收购 Hidden Road，Analytics Insight 也强调了这一趋势。这些交易凸显了基础设施资产整合的趋势，而监管的明确性加速了这一趋势。通过瞄准中型企业，Maelstrom 可以充当整合者，提升分散行业的运营效率和可扩展性。

然而，挑战依然存在。该基金的成功取决于其能否在竞争激烈的并购环境中识别出被低估的基础设施目标。此外，Analytics Insight 警告称，尽管美国监管环境正在改善，但《清晰法案》(CLARITY Act) 的通过以及《反 CBDC 法案》(Anti-CBDC) 的实施仍悬而未决，这带来了潜在的不确定性。

结论

Arthur Hayes 的 Maelstrom Equity Fund I 是其精心策划的押注，旨在将加密货币领域的监管透明度、机构级基础设施和运营可扩展性融为一体。通过利用美国立法发展动态并避免投机性代币模型，该基金有望利用日趋成熟的市场。随着美国证券交易委员会和国会不断完善监管框架，Maelstrom 严谨的投资策略或将成为未来加密货币私募股权投资的蓝图。