2025-10-08 10:18:55

SEC 2025年议程：从ESG转向加密货币创新与放松管制

摘要

美国证券交易委员会（SEC）在2025年推出了一项变革性的监管议程，将重点从环境、社会和治理（ESG）相关规则转向促进技术创新、资本形成以及市场效率的提升。在主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）的领导下，SEC致力于通过明确加密资产的监管框架、简化合规流程以及推动市场结构现代化，减轻市场参与者的负担。根据2025年9月发布的《2025年春季监管和放松监管行动统一议程》，SEC的核心目标之一是制定清晰的加密资产监管政策。为此，SEC成立了由委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peir

根据2025年9月发布的《2025年春季监管和放松监管行动统一议程》，SEC的核心目标之一是制定清晰的加密资产监管政策。为此，SEC成立了由委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）领导的加密特别工作组，旨在解决联邦证券法在数字资产领域的适用性问题。该工作组的任务包括明确加密市场的托管要求、交易协议标准以及信息披露规范。

此外，SEC还计划对市场结构进行改革，例如重新审视合并审计跟踪（CAT）系统的数据安全性和成本效率问题，以回应外界对该系统长期存在的质疑。

在放松管制方面，SEC撤销了上届政府提出的14项规则，其中包括与ESG和气候披露相关的规定。这一决定与SEC停止为其2023年气候披露规则进行法律辩护的举措一致，标志着这些规则的实施被实质搁置。取而代之的是，SEC更加关注简化上市公司信息披露流程、降低合规成本，并提高股东提案程序的透明度。例如，“股东提案现代化”倡议旨在更新第14a-8条规则，以减少注册人的行政负担，同时适应代理投票的现代化发展。

SEC还采取了一系列措施应对加密货币和科技领域的新兴风险。新成立的网络和新兴技术部门（CETU）专注于打击区块链相关的欺诈行为、社交媒体驱动的市场操纵以及针对散户投资者的网络威胁。数据显示，2025财年第一季度，SEC共发起了至少200起执法行动，重点关注人工智能相关的信息披露问题、财务错报以及涉及数字资产的欺诈行为。

与此同时，SEC正拟议修订外国私人发行人（FPI）的定义，可能对跨境发行人的合规义务产生深远影响。目前，超过55%的FPI在美国上市，其中许多公司注册于监管较为宽松的司法管辖区。拟议的修订计划通过提高美国股东门槛、要求在主要外国交易所上市以及强制在监管健全的司法管辖区注册，削弱FPI现有的监管优势。

总体而言，《2025年春季议程》标志着SEC工作重点的重大调整，从广泛的ESG监管转向以创新为核心、注重放松管制的新模式。尽管SEC暂停了一些规则制定工作，但其在投资者保护和市场诚信方面的执法力度并未减弱，尤其是在加密货币和科技领域。这些政策的变化或将对未来数年资本市场的监管格局产生深远影响。