2025-10-02 10:12:30

SEC 推进加密货币监管改革：在创新与投资者保护间寻求平衡

摘要

美国证券交易委员会（SEC）近日公布了修订后的《2025年春季统一议程》监管计划，旨在应对持续市场波动的同时，对加密资产监管进行战略性调整。这一议程由信息与监管事务办公室发布，强调了SEC致力于明确加密资产监管框架，同时减轻合规负担并促进创新的承诺。核心任务包括为加密资产的发行、托管和交易制定清晰规则，并重新评估合并审计跟踪（CAT）等成本高昂的项目。 SEC主席保罗·阿特金斯指出，该议程反映了委员会“重新聚焦于支持创新、资本形成、市场效率和投资者保护”的目标。拟议规则修订不仅旨在现代化现

SEC主席保罗·阿特金斯指出，该议程反映了委员会“重新聚焦于支持创新、资本形成、市场效率和投资者保护”的目标。拟议规则修订不仅旨在现代化现有法规，简化融资流程，还试图通过信息披露优化降低成本。此外，SEC撤回了前任政府中被认为不符合当前目标的几项规则提案，进一步凸显其政策转向。

议程的核心内容之一是明确加密资产的监管地位。SEC正考虑制定针对加密资产发行与销售的拟议规则，包含豁免条款和安全港机制，以提高市场参与者的确定性。这些规则意在消除现有框架中的模糊性，减少监管套利的可能性。此外，SEC计划于2026年4月推出关于另类交易系统和国家证券交易所内加密资产交易方式的改革方案。

该议程还体现了对市场基础设施挑战的全面应对。例如，SEC正在就备受争议的CAT系统征求公众意见，尤其是其成本上升和数据安全风险问题。在最近第十一巡回法院的一项裁决后，SEC重新审视了该计划的设计与实施。同时，该机构也在重新定义“外国私人发行人”标准，以适应全球资本市场的新动态。

在推进这些变革的过程中，SEC努力在投资者保护与市场效率之间取得平衡。议程包括根据14a-8规则更新股东提案规定，减少信息披露负担，并扩大对新兴成长型公司的支持措施。这些调整旨在简化小型企业的合规程序，同时确保投资者透明度不受影响。SEC表示，其目标是优先制定符合法定权限的规则，保证法规“智能、有效且量身定制”。

尽管这些改革可能减少市场参与者的不确定性，但分析师警告称，实施过程中或将面临法律纠纷和行业阻力。与此同时，SEC的放松监管举措，如简化资本形成流程，也与其刺激经济增长、降低系统性风险的更广泛目标相一致。

随着SEC逐步推进其议程，利益相关者正密切关注事态发展。拟议的加密资产和市场基础设施规则预计将在塑造行业发展轨迹方面发挥关键作用，特别是在持续波动和严格监管审查的背景下。SEC表示，将通过优先考虑透明度和效率，构建一个既能支持创新又不损害投资者信心的平衡生态系统。