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在区块链技术与传统金融日益融合的背景下，现实世界资产（RWA，Real-World Assets）的代币化正成为加密行业的新兴热点。全球数万亿美元的传统资产长期停留在中心化体系或冷钱包中，流动性低且可编程性差，而代币化不仅能够释放这些资产的流动性，还能将智能合约与去中心化金融（DeFi）机制引入传统资产市场。然而，从潜力到落地，RWA 的发展一直受到制度、法律及技术壁垒的限制。
近期，Tiger Research 发布的两篇报告《How Plume Captured 50% of RWA Investors Secretly》和《How Plume Is Positioning for the $16 Trillion RWA Market》揭示了 Plume 的崛起之路。报告显示，Plume 在短短数月内占据了 RWA 投资者超过 50% 的份额，并通过技术创新、合规布局和生态扩展迅速构建了市场领先地位。本文从独立研究员的角度，对 Plume 的战略逻辑、产品设计、生态建设及潜在风险进行深度分析。
RWA 的核心价值在于将传统资产（如美国国债、企业债、票据、房地产权益等）代币化，使其在区块链上实现可拆分、可流通、可组合的功能。其潜力主要体现在以下三个方面：
尽管潜力巨大，RWA 的落地仍面临三大挑战：
Plume 的成长逻辑与多数 RWA 项目不同，其策略可概括为三方面：产品创新、监管主动对接和技术基础建设。
Plume 将 RWA 设计为可在 DeFi 中活跃的产品，而非单纯的收益工具。具体体现在：
通过这些设计，Plume 将 RWA 从“死资产”转变为可组合资本，形成了与 DeFi 原生生态高度契合的产品结构。
Tiger Research 强调，Plume 的成功很大程度上依赖其在监管层面的前瞻性布局与直接参与。
在美国，Plume 采用 “Plumerica” 品牌凸显其美国业务重心，并自成立之初便将总部设在纽约，以便与政策制定者保持密切联系。公司高层不仅与美国证券交易委员会（SEC）的加密特别工作组进行了交流，还曾与时任总统唐纳德·特朗普讨论过代币化、加密监管以及美国 RWA 的未来发展方向。此外，Plume 与 世界自由金融倡议（WLFI） 建立合作，这一组织与特朗普家族更广泛的加密政策议程保持一致。与传统的行业游说不同，这些举措使 Plume 能够直接影响美国的监管议程，从而在竞争中形成了结构性优势。
在亚洲，Plume 则通过 “Plume Kong” 项目推进其香港战略。该项目由 Plume 与 Web 3 Labs 及香港政府旗下的数字科技中心 Cyberport 共同发起，旨在吸引高达 1 亿美元的 RWA 资本，并为参与方提供最高 100 万美元的激励支持。在新加坡和香港市场，Plume 还通过 CMBI MMF 和 DigiFT 平台将包括瑞银（UBS）在内的合格金融产品代币化。这不仅展示了 Plume 的产品适配性，也反映了新加坡与香港监管机构对其合规框架的认可。
这种多层次的主动对接，使 Plume 在全球范围内同时获得了监管可见度和政策背书，为其在 RWA 赛道建立了先发优势。
Plume 在基础设施上进行了关键整合：
这一技术布局确保 Plume 在吸引机构资金、扩展生态方面具备低摩擦优势，同时降低潜在操作风险。
为了提升支付便利性，Plume 集成了 Holyheld 的 BRRR 协议（Blockchain Reconciliation and Remittance Record），增加了 PayFi 能力。BRRR 将区块链网络与传统支付系统连接，实现全球实时结算。用户现在可以像使用信用卡一样便捷消费加密资产，同时还能获取 RWA 收益。
Plume 还与 TRON 合作部署了自主研发的 Skylink 协议。Skylink 超越了标准的跨链连接，它允许用户直接、安全地投资多条链上的机构级金融产品。其一大特色是投资收益会自动分发到用户钱包。目前计划扩展到更多区块链。
Tiger Research 数据显示，Plume 已占据 RWA 投资者超过 50% 的份额，其市场渗透主要通过以下方式实现：
在基础设施建设的同时，Plume 还在资产端发力，通过与全球资产管理公司和代币化平台合作，确保高质量 RWA 投资标的。
在资产管理方面，Plume 与 WisdomTree、Apollo Global、CMBI 等公司合作。2025 年 9 月，Apollo 的信贷基金 ACRDX 在 Plume 上线，初始规模 5000 万美元，涵盖企业贷款和房地产抵押贷款。
与 CMBI 的合作则创造了一个里程碑 —— 推出了全球首个经香港和新加坡监管机构批准的链上货币市场基金。这是区块链与现有金融监管深度融合的标志性案例。
在代币化领域，Plume 与新加坡首个持牌 RWA 交易所 DigiFT 合作，引入了 uMINT（瑞银资产管理的代币化货币市场基金）。这表明经监管批准的机构级资产能够全面上链。
为增强机构采用，Plume 还与服务提供商展开合作。托管机构 Cobo 已为 500 多家机构客户开放了对 Plume RWA 产品的安全访问。此外，Plume 还在以太坊 Denver 大会上与安永（EY）共同探讨传统机构采用区块链的路径。
在建立了自身的 RWAfi 生态系统之后，Plume 的下一个增长引擎是 Real World Bitcoin（RWB）。RWB 的目标是将比特币从被动的价值存储转变为能够产生收益的“可编程资本”。
理由十分清晰：全球约有 2.18 万亿美元的比特币处于闲置状态，没有产生任何回报。Plume 旨在通过将比特币与 RWA 和 DeFi 结合，释放这一沉睡资本，从而创造收益机会，同时强化区块链的安全性。
尽管 Plume 展现出强劲增长，独立分析仍需关注潜在风险：
对于投资者，需在配置 Plume 或其生态产品前审查托管合同、底层资产法律意见、审计报告及清算流程，确保风险可控。
对于监管机构，可通过沙箱机制与 Plume 等创新项目合作，探索代币化证券的法律可执行性，形成行业标准。
对于 Plume 团队，建议持续公开方法论、扩展资产类型、引入多样化托管伙伴，以降低集中度风险并增强长期稳健性。
Plume 的增长前景依然强劲。在政府和机构的支持下，RWA 市场本身正在加速发展，而 Plume 的链接传统与加密、BTC 与 DeFi、机构与零售、合规与技术的定位，让它开辟了新的资产类别和投资渠道。这使得它站在全球金融范式转变的前沿，为其持续增长的潜力奠定了基础。
Plume 的快速崛起不仅依赖技术创新和产品设计，更在于对市场需求的敏锐洞察与对监管环境的主动应对。通过 DeFi-native 产品、基础设施整合和合规布局，Plume 在 RWA 赛道形成短期难以被复制的优势。
然而，短期增长并不等同于长期稳健。投资者和行业观察者应关注 Plume 的合规实践、资产扩展和法律执行能力，以评估其在 RWA 赛道的长期潜力。Plume 的经验也提示整个 RWA 领域：技术、市场与监管必须协同推进，才能实现传统资产与区块链生态的深度融合。
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