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比特币的 Coinbase 溢价指数已转为负值，反映出美国现货需求下滑。尽管杠杆率上涨且矿工流出减少，但下行风险依然存在。
随着 Coinbase 溢价指数变为负值，比特币市场正面临严重失衡。这一信号表明，在持续的杠杆看涨情绪下，美国现货需求却出现下降。
尽管比特币价格徘徊在 113.7 万美元附近，融资利率仍保持正值，显示出衍生品交易员的乐观态度。
然而，现货市场的谨慎情绪与期货市场的乐观预期之间的分歧，可能预示着未来波动性将加剧。
如果现货资金流入未能恢复，而期货敞口持续增加，比特币可能从技术和情绪层面承受更大的压力。
矿工地位指数（MPI）在单日暴跌 130% 后降至 -0.51，表明矿工流出量较年平均水平有所减少。
尽管这种减产通常有助于缓解供应压力，但市场尚未因此出现明显的看涨反应。
交易员似乎仍在观望，等待更明确的信号。
即使矿工暂停销售，市场仍然缺乏强劲的资金流入来推动价格回升。
此外，比特币的 NVM 比率下跌 11.1% 至 2.73，凸显了市值与网络活动之间的差距。
虽然低比率可能暗示资产被低估，但这并未直接转化为价格上涨，更多是一个长期参考指标。
要改变当前市场行为，需要更强有力的资金流入或趋势逆转信号。
截至发稿时，比特币正在测试 113.7 万美元附近的上升趋势线，MACD 指标显示看跌势头。
MACD 与信号线的交叉进一步支持了空头主导市场的观点。若价格跌破 11.19 万美元，可能引发结构转变，并为更深回调打开空间。
接下来的几个交易日至关重要，尤其是多头能否守住并捍卫这一关键支撑位。
此外，币安的 24 小时清算热图显示，116,000 美元和 112,000 美元附近存在两个主要流动性区域。
这些区域的高杠杆集中度可能成为强制平仓的关键点。一旦比特币大幅波动，可能触发连锁爆仓。
值得注意的是，跌破 11.2 万美元可能加速看跌势头，而回升至 11.6 万美元则可能挤压空头。这些水平将成为未来几天的关键战场。
随着机构现货需求减弱，杠杆乐观情绪增强，比特币的市场结构正逐步削弱。
尽管矿工减少了抛售，且网络数据暗示价值被低估，但这些因素尚未对短期动能产生显著影响。
随着 MACD 转为看跌，以及主要清算集群在当前价格下方形成，BTC 正处于脆弱的基础之上。
若跌破 111,000 美元，可能引发更大幅度的调整，尤其是在缺乏强劲资金流入或看涨催化剂的情况下。
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