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比特币[BTC]MVRV 比率一直保持在 365 天简单移动平均线 (SMA) 上方，这是历史上可靠的中期周期锚点。
这次反弹发生十二天前，现在正受到密切关注，成为看涨持续性的晴雨表。
当然，随着 BTC 保持在 108,000 美元以上，只要“MVRV > SMA365”条件成立，这一设置就表明了长期信心。
然而，一如既往，信念需要实际的链上参与来支撑。单靠价格无法带来动力。
净实现损益 (NRPL) 上涨 2.27%，参与者净利润 2.93 亿美元。这反映了一轮温和的获利回吐，但不足以引发抛售。
事实上，这种行为在周期中期很常见。交易员正在逐步锁定收益，但不会放弃整体的上涨趋势。
没有出现大规模抛售表明参与者仍然预计 BTC 将走高。
这就是图表变得棘手的地方。
根据 Santiment 的数据，BTC 的交易数量下降至 85.9K，网络增长量下降至 65.8K——均徘徊在月度低点附近。
这些下降表明新参与者减少，链上互动减少。虽然这可能引发警示，但也表明投机泡沫已经消散。
因此，多头可能将此解读为市场重置，而非崩盘。不过，如果市场活动长期低迷，动能可能会减弱。
目前，尽管存在这些微弱信号，但价格保持稳定，这表明采用趋势与估值趋势之间存在脱节。
BTC 的社会主导地位飙升至 34.92%，这是 2025 年迄今为止的最高点。这种飙升表明市场关注度不断上升，这通常与投机热情有关。
然而，这样的峰值此前曾标志着局部峰值，尤其是在缺乏链上实力支撑的情况下。因此，关注度的上升可能是一把双刃剑。
虽然它能提高人们的认识和资金流入，但也增加了波动性。
截至发稿时，BTC 稳固维持在其 9 天和 21 天 EMA 之上，而 RSI 徘徊在 55 左右，表明温和的看涨势头。
这种走势反映出结构性健康，因为指数移动平均线提供了动态支撑。然而，这种势头却很脆弱。
价格需要突破 110,000 美元且 RSI 必须攀升至 60 以上才能吸引新的买家。
在此之前，横盘走势可能持续。不过，均线仍是一个强劲的支撑位，如果市场人气趋于稳定且成交量回升，多头仍有可能再次尝试上涨。
尽管链上活动乏善可陈，但比特币的关键结构性信号依然完好。MVRV 比率、EMA 以及 NRPL 的温和上涨等指标表明，多头尚未失守。
话虽如此，交易次数的下降和社交主导地位的上升暗示着表面之下的脆弱性。
BTC 依然看涨，但并非不可战胜。如果交易量回升，链上参与度恢复，BTC 可能再次上涨。在此之前，耐心和谨慎才是王道。
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