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受中美贸易关系乐观情绪重燃的推动，比特币价格已突破11万美元大关。此次反弹引发了市场广泛关注，尤其是在周五数十亿美元的期权到期前，做市商的行为可能会进一步加剧比特币价格的波动。
根据Amberdata和Deribit Metrics追踪的Deribit上市期权市场数据显示，价值130亿美元的比特币期权（包括看涨期权和看跌期权）将于本周五到期。值得注意的是，交易商和做市商在10万美元和11.1万美元的行权价位上持有负伽玛敞口，这意味着他们在这些价位上卖出的期权数量超过了买入的数量。
在这种情况下，做市商通过与市场交易来对冲其头寸——当价格上涨时买入，价格下跌时卖出——以维持净delta（市场）中性风险敞口。
随着到期日的临近，他们的对冲活动通常会加剧。这是因为随着到期日的临近，伽玛敏感性会增加，尤其是对于平值期权（ATM）或接近平值期权，例如行权价为11万美元和11.1万美元的期权。
图表显示，交易商的伽玛值在10.5万美元至11.1万美元之间主要为负值，表明该价位附近交易活动可能加剧。突破该区间后，伽玛值在11.4万美元处转为净正值。
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