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来源：Bitcoin Fortress，编译：Shaw 好币网
每当Tuur Demeester发表新的研究论文时，比特币世界都会关注。他自2012年在Adamant Research发表早期报告以来的记录，以及他2019年颇具影响力的《比特币改革》（Bitcoin Reformation），一直都在强调比特币发展历程中的重大转折点。
在与Unchained合作撰写的《如何布局比特币繁荣（2025版）》中，Demeester指出，比特币正处于一场历史性的牛市之中，未来仍有巨大的上涨空间。该报告以令人信服的数据、独特的图表以及敏锐的宏观经济分析为支撑，大胆预测本轮周期比特币价格将达到每枚50万美元以上。然而，它不仅仅提供价格预测，还为投资者提供了资产配置、资产托管以及长期战略的实用框架。
报告的一个关键主题是，比特币尚未到达周期的顶峰。相反，链上指标表明正处于周期中期阶段，此时乐观情绪普遍，但远未达到狂热的程度。
HODL者净持仓变化和净未实现利润率（NUPL）均表明投资者持仓坚定，且未表现出过度贪婪。
即使像2025年7月Mt. Gox的赔付以及8万枚比特币清算这样的重大冲击，也几乎未对市场造成影响。
这表明炒作阶段——即“观光客资金”——尚未到来。
Demeester 预测此轮周期的上涨空间为4至10倍，这意味着本周期内比特币的价格将有望达到500,000美元以上。
比特币的交易价格在36-40盎司黄金区间（约1公斤）。
若突破这一阻力位可能推动比特币价格涨至相当于353盎司黄金（约10公斤）的价值，以当前黄金价格计算，即每枚比特币近100万美元。
现货比特币交易所交易基金（ETF）的推出是一个分水岭时刻，直接将机构资金引入比特币。
ETF目前持有约140万枚比特币。
2025年单日流入量超过1.94亿美元，其中贝莱德、富达和Ark投资贡献最大。
每周净流入资金量已超过20亿美元，证实比特币已成为机构级别资产。
这造就了以前周期中不存在的稳定需求基础。
比特币的崛起得益于全球的经济形势：
持续通货膨胀：政府每年以10-15%的速度贬值货币。
财政脆弱性：不可持续的赤字和债务危机破坏了人们对法币的信心。
资金轮动：资金正从债券和房地产领域撤出，转向流动性强、稀缺的比特币。
主权信号：美国国家战略比特币储备和GENIUS法案标志着比特币进入政策圈。
比特币不仅被视为一种投资，还越来越被当作是一种货币救生艇。
Demeester的立场是坚决只支持比特币：
比特币具有无与伦比的货币稳健性、网络安全性和机构信任度。
山寨币“质量低劣”，具有投机性，最终只是干扰因素。
比特币应该被视为货币互联网的基础层。
该报告的实用建议：
持有5%BTC = 系统性保险。
持有10–20％BTC = 极强的信心。
持有20–50％BTC = 高度确信、提前退休的赌注。
关于托管：Demeester 强调多重签名协作设置是主权和安全之间的理想平衡，特别是对于新投资者而言。
黄金与比特币的比率为了解比特币的走势提供了有力的视角。
在巅峰时期，一枚比特币相当于约41盎司黄金。
2025年，比特币的回报率略低于黄金——比特币回报率约为22-32%，而黄金回报率为28-29%。
比特币兑黄金的比价若能突破1千克/枚，将标志着比特币已完全货币化，届时其价格有望突破945,000美元。
Tuur Demeester的2025年版报告既是一份路线图，也是一声集结号。他的核心主张是：
我们正处于周期的中期，而非顶峰。
通过ETF引入的机构资金将改变游戏规则。
宏观条件正在加速比特币的全球货币化进程。
黄金与比特币的比率表明，比特币达到50万美元以上并非投机，而是切实可行的前景。
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