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以太坊（ETH）在经历了4月和5月从1400美元上涨至2800美元的强劲表现后，第二季度涨势开始放缓。
随着美国现货ETH ETF净流入量在5月份激增至5.64亿美元，机构投资者的需求推动了第二季度初的复苏动力。
然而，尽管6月仅剩三天时，ETH价格因大量资金流入而突破10亿美元大关，投机兴趣依然低迷，价格在2800美元至2300美元之间波动。
在第二季度的上涨期间，未平仓合约（OI）从170亿美元飙升至410亿美元，这成为推动ETH从1400美元涨至2800美元的关键因素之一。
这一增长突显了衍生品市场需求激增2.4倍。然而，自6月中旬以来，持仓量（OI）从410亿美元下降了100亿美元至310亿美元。与此同时，ETH价格也从2800美元跌至2100美元，并在发稿时短暂回升至2400美元。
尽管ETH ETF吸引了大量资金流入，但市场整体需求却出现萎缩。仅本周，该ETF产品就吸引了2.32亿美元的资金。
期权市场同样释放出谨慎信号，尤其是在中期走势上。
根据25 Delta Skew指标，本周早些时候，1周（橙色）和1个月（青色）期限的收益率分别跃升至6%和15%，表明短期看涨期权（看涨押注）的需求强劲。这暗示了价格可能从2100美元反弹至2500美元，涨幅约18%。
然而，1周和1个月期限的偏差随后下降至1%和3%，表明近期购买热情正在消退。
相反，3个月期限的偏差转为负值并下滑近-2%，暗示第三季度可能出现看跌期权溢价（看跌情绪）。
简而言之，尽管短期前景较为乐观，但期货交易员对ETH的中期走势持谨慎态度。
不过，涨跌互现的走势并未否定ETH处于潜在买入区间的事实。至少从SOPR（已用输出利润率）来看，情况如此。
SOPR指标追踪持有者的盈利能力，潜在抛售压力标志着先前的局部高点和低点。值得注意的是，高于1.0的SOPR读数（尤其是高于1.06）标志着较高的未实现利润，并可能预示着2024年和2025年的局部高点。
然而，低于1的读数通常标志着底部和有吸引力的买入区域。截至发稿时，SOPR处于中性水平1，如果历史信号重现，进一步下跌可能会带来巨大的买入机会。
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