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近期，美国参议院对《GENIUS法案》的表决成为企业支付战略的重要分水岭。据The Block报道，经过数周博弈，法案最终版本出现重大转折：新增条款明确禁止Meta、Amazon等非金融上市公司发行稳定币，除非通过严苛的金融风险与数据隐私审查。这一突变令许多企业措手不及，尤其对6月份刚被曝出筹备自有稳定币的沃尔玛和亚马逊形成精准打击。
当前零售企业的“稳定币困境”源于美国参众两院的分歧——5月法案被否决后，参议院版本新增三项关键约束：
发行主体限制：禁止非金融企业发行稳定币
资产锚定要求：必须100%由美元或等值流动资产支持
审计高压线：市值超500亿美元发行人需接受年度审计
严苛的要求让许多有意在美国发行稳定币的企业望而却步，而法案的落地更直接转化为可量化的财务损失。以零售巨头沃尔玛和亚马逊为例：其信用卡支付成本约占交易额2%，若采用稳定币支付（成本可压至0.3%以下），按2025年各7000亿美元销售额测算，每年将错失超280亿美元的成本优化空间。
当美国抬高准入门槛之际，香港通过《稳定币条例》构建了创新友好型监管框架，这为受困于美国严苛监管的中小企业提供了新的可能性。对广大中小企业而言，跨境支付的高成本与长周期一直是难以承受的痛点 —— 传统跨境支付成本普遍高达6%，周期长达3-7天，这对于利润空间本就有限的中小企业来说，是沉重的负担，甚至可能吞噬掉大部分跨境贸易的利润。
而香港的监管框架为解决这些痛点提供了合规路径。像京东这样的大型零售企业已在香港的监管体系下开展相关实践，其推出的稳定币基于公链并与港元或美元等法币1:1挂钩，目前已进入沙盒测试第二阶段。从其测试情况来看，支付成本从6%降至0.0001%，周期从3-7天压缩至秒级。若这类方案未来在跨境支付、零售支付等场景中落地，对于有千亿美元级贸易规模的企业而言，年损耗减少可能超60亿美元。这一实践所展现出的成本与效率优化空间，也是众多中小企业所期盼的。
香港《稳定币条例》的精妙之处在于：聚焦支付工具本质，通过第5条明确四类“受规管活动（在港发行稳定币/境外发行锚定港币稳定币/政府公告活动/相关推广行为），同时该条例第2部严格禁止将稳定币包装为投资产品进行市场推广。这种监管逻辑将发行人、平台商、钱包服务商全链条纳入体系，为非金融企业保留了合规通道。这种制度设计在为非金融企业保留通道的同时，也对持续合规能力提出更高要求。
尽管香港对发行主体持开放态度，但《稳定币条例》设置的持续合规要求形成的实质门槛，有意参与稳定币项目的企业必须认识到：
资金储备：缴纳不少于2,500万港币等值流动资产
持续支出：固定年费113,020港元（首期14日内支付）
流动性保障：提供无条件免费赎回权（《条例》第27条）
这些要求形成的资金壁垒“劝退”了大多数想要参与稳定币项目的中小企业，但这并不意味着中小企业就在稳定币这个赛道上陷入了穷途困境。
对于暂不符合持牌要求的广大企业，仍有三大路径可参与稳定币生态：
技术赋能：为持牌机构开发符合监管要求的智能合约系统；
资源对接：通过合规中介机构链接稳定币发行方、储备资产托管方及应用场景方，形成协作网络；
场景整合：将稳定币支付模块嵌入电商平台。
面对美港监管分化带来的复杂环境，系统性提升合规认知与实操能力成为企业破局的关键。为此，聚焦实体资产代币化（RWA）领域的专业课程即将推出，课程将覆盖三大核心模块：美港监管框架对比分析、非持牌企业合规参与路径设计（含稳定币应用场景实操）、跨境业务落地全流程指南，助力企业在监管分化时代构建可持续的生态参与策略。
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