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作者：Alertforalpha 编译：白话区块链
近日加密货币市场的暴跌引发了广泛讨论。许多人将其归因于日元套利交易的平仓，但事实可能并非如此。
传统上，日元套利交易指的是投资者借入低息日元，购买高收益资产（如美国科技股或加密货币）。然而，当前市场并未出现典型迹象表明这是主要原因。
1. 日元汇率未见异常波动
如果大量投资者急于回购日元以偿还贷款，日元兑美元汇率应会显著上涨。但数据显示，日元汇率与上周相比基本持平。
2. 杠杆风险已大幅降低
一位资深宏观分析师指出，大部分高风险杠杆已在2024年8月的市场崩盘中被清除。由于当时的巨额损失，交易员并未以相同强度重新投入此类交易。
市场波动的真正原因可能更为“平淡无奇”——机构投资者在年底进行了一系列机械性操作。
机构重新平衡（institutional rebalancing）
税务亏损收割（tax-loss harvesting）
自动化风险重置（automated Risk Resets）
“算法清洗”（The “Algo Flush”）
这些操作通常在每月初触发，尤其是在新月份的UTC时间午夜时分。机构投资者通过出售表现不佳的资产（例如比特币）来调整投资组合，从而导致市场机械化抛售。
尽管比特币近期在日线布林带移动平均线处遭遇阻力，但只要价格能守住$80,000至$82,000的关键支撑位，其整体结构仍将保持完整。
本周市场将迎来一系列重要宏观数据：
周一：美联储主席杰罗姆·鲍威尔演讲
周三：ADP失业人数和ISM服务业PMI
周五：PCE通胀数据和就业报告
预计市场将继续波动，但投资者不必因“日元恐慌”而匆忙抛售持仓。
综合来看，最糟糕的杠杆清理阶段可能已经过去，市场或将逐步企稳。
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