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几十年来，机构投资者一直依赖黄金和长期国债作为分散投资和抵御通胀的工具。尤其是在经济不确定时期，例如20世纪70年代的滞胀和2008年金融危机期间，黄金展现出了强大的韧性。在滞胀期间，黄金的年化收益率高达35%，超过了8.8%的平均通胀率。
根据分析 同样，国债历来在通胀时期扮演着对冲股票风险的低风险工具的角色。然而，德克萨斯州的这项举措凸显出人们日益认识到，现代国债必须适应新的资产模式。德州将比特币纳入投资组合，体现了其对比特币潜力的审慎押注，认为比特币可以作为传统对冲工具的补充。尽管比特币在2025年的表现落后于黄金和美国国债——较峰值下跌近30%——但其作为一种去中心化、全球通用的资产的独特属性，使其具有显著优势。
根据分析 例如，在委内瑞拉和阿根廷的恶性通货膨胀危机期间，尽管比特币波动性较大，但其采用率却高于黄金。 研究显示 这表明，比特币作为对冲工具的效用可能会因宏观经济环境而异，尤其是在对法定货币信任度下降的地区。德克萨斯州采取的分阶段方法——先使用贝莱德的ETF作为过渡步骤，然后再过渡到直接托管——体现了其对机构风险管理的深刻理解。该ETF通过受监管的工具提供对比特币的即时投资机会，同时德克萨斯州也在努力建立一个安全的自主托管框架。
报告显示 这一策略反映了更广泛的机构趋势，因为像哈佛大学和阿布扎比这样的机构也投资于贝莱德的ETF，以在无需承担直接托管的复杂性的情况下获得比特币敞口。 据业内人士透露 .德克萨斯州决定自行保管比特币意义重大。通过直接持有比特币，德克萨斯州旨在规避ETF固有的交易对手风险，并与比特币作为价值储存手段的“数字黄金”理念相契合。德克萨斯州区块链委员会的李·布拉彻强调，购买ETF只是暂时的，该州优先考虑的是长期掌控其比特币持有量。
根据声明 这一转变标志着机构对比特币的态度日趋成熟，关注点不再仅仅是投机收益，而是基础设施和安全性。批评人士认为，自2015年以来，比特币与股票市场的相关性削弱了其作为多元化投资工具的有效性。
根据数据 与黄金（其与股票的负相关性较弱）不同，比特币的收益通常与更广泛的市场趋势同步波动。 分析结果显示 然而，支持者反驳说，比特币的历史表现必须从更长远的角度来看待。从2020年到2025年，尽管在2022-2023年的加息周期中跌幅高达80%，比特币的累计回报率仍然达到了953%。 据报道 这种波动性虽然对短期对冲构成挑战，但可能对投资期限长达数十年的国债具有吸引力。此外，机构获取比特币渠道的结构性转变正在重塑其角色。MSCI 提议将数字资产敞口超过 50% 的公司从股票基准指数中剔除，这可能会将数十亿美元的资金重新导向受监管的 ETF，从而进一步巩固比特币在机构投资组合中的地位。
行业分析表明 截至2025年，比特币ETF的管理资产规模已超过1000亿美元，表明市场对受监管的投资机会的需求日益增长。 根据市场数据 .德克萨斯州的这项举措并非孤立的实验，而是更大趋势的一部分。通过将比特币视为战略储备资产，该州挑战了传统的财政管理理念，并为其他政府和机构树立了先例。这一势头对于比特币的合法性至关重要，因为机构的采纳往往会提振更广泛的市场信心。
然而，挑战依然存在。比特币在2025年的表现逊于黄金和美国国债，凸显了严格风险评估的必要性。美国国债必须权衡比特币的潜在价值与其波动性、监管不确定性和技术风险。然而，正如德克萨斯州的例子所示，关键在于平衡创新与审慎——这一策略或将重塑机构投资的未来。
德克萨斯州设立的1000万美元比特币储备不仅仅是一项财务决策，更是一种意图的体现。通过将比特币纳入其财政多元化战略，德克萨斯州认可了比特币在不断变化的宏观经济环境中与传统对冲工具共存的潜力。尽管比特币作为通胀对冲工具的作用仍存在争议，但将其纳入机构投资组合标志着一种范式转变。随着越来越多的州和机构效仿，投机性资产和战略储备之间的界限可能会变得模糊，从而开启公共财政的新时代。
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