2025-11-20 03:02:31

MicroStrategy能否纳入标普500指数：财务策略与比特币韧性成关键

摘要

Cantor 分析师将 Bullish 股票的目标价从 59 美元下调至 56 美元，但维持了增持评级。

摘要 Cantor 分析师将 Bullish 股票的目标价从 59 美元下调至 56 美元，但维持了增持评级。好币网报道： MicroStrategy（MSTR），现已更名为Strategy，长期以来一直是传统金融和加密货币交汇处的焦点。其激进的策略比特币及其财务战略和融资策略使其成为企业创新方面的独特案例研究，也是纳入标准普尔 500 指数的争议性候选者。截至2025年底该公司已满足标普500指数的技术标准，包括市值超过82亿美元、连续四个季度盈利以及充足的流动性。然而，标普500指数委员会一再犹豫是否将其纳入，凸显了一个更深层次的矛盾：该指数的传统导向与加密资产驱动型商业模式的颠覆性潜力之间的冲突。

战略资本结构优化：助推比特币之火

MicroStrategy的资本结构经过精心设计，旨在增强其对比特币的投资。从2023年到2025年，该公司执行了“42/42”策略。

利用债务发行通过发行可转换债券和出售股权来筹集资金购买比特币。到2025年第一季度，该公司已通过公开发行筹集了数十亿美元。其中包括一项210亿美元的普通股出售计划，尽管获得标准普尔B-信用评级虽然此次评级未达到投资级别，但却是扩大其机构投资者基础的关键一步。这一举措使该公司积累了超过 640,808 名投资者。比特币 , 价值约700亿美元截至2025年10月。

MicroStrategy 的标普 500 指数纳入前景：战略性财务举措和比特币的韧性能否重燃投资者信心？

然而，这种策略是一把双刃剑。虽然

该公司今年迄今为止的比特币收益率为 19.7%。和 2025年第三季度按市值计价的收益为36亿美元提高了收益，其81亿美元的债务负担截至2025年第一季度，这将带来显著的杠杆风险。比特币价格的急剧下跌可能引发追加保证金通知或迫使投资者抛售资产，从而破坏标普500指数成分股所追求的金融稳定性。

比特币估值动态：数字资产敞口的代理指标

MicroStrategy的财务状况与比特币的价格走势密不可分。

预计其2025年第二季度净收入为100亿美元。和全年营收预期为240亿美元净收入（假设比特币价格为 15 万美元）凸显了该模型固有的波动性。这种波动性虽然在牛市周期中有利可图，但却挑战了标普 500 指数对稳定、可预测收益的偏好。指数委员会拒绝了MicroStrategy 2025 年中期，尽管符合资格标准，但这表明人们对资产负债表实际上是加密基金而不是传统科技公司的公司感到不安。

摩根大通分析师指出，这一决定可能产生更广泛的影响。

可能会打击其他公司的积极性。尽管MicroStrategy尚未采用比特币国库策略，但其960亿美元的市值和持续的流动性表明，该公司展现出了强大的韧性，这为其未来加入比特币市场敞开了一扇大门。 2025年9月的再平衡预计将于9月5日做出决定，这仍然是一个关键时刻。

标准普尔500指数委员会的优先事项：稳定与创新

标普500指数委员会的评选标准强调市值、流动性和盈利稳定性（https://finance.yahoo.com/news/p-500-stocks-list-additions-093000116.html）。虽然MicroStrategy符合这些标准，但它对比特币价格表现的依赖引入了一层不确定性，这与该指数作为“蓝筹股”基准的角色相冲突。

委员会近期加入在 2025 年 9 月的重新平衡中，Robinhood (HOOD) 和 AppLovin (APP) 等公司表明投资者愿意接受高增长的科技股——但这些公司缺乏 MicroStrategy 那样以加密货币为中心的资产负债表。

标普全球同步推出标普数字市场50指数，进一步加剧了这种紧张局势。

其中包括包括与加密货币相关的股票和加密货币本身。通过创建专门的加密货币基准，标普可能在表明，MicroStrategy被纳入更广泛的标普500指数的紧迫性不如其在专业指数中的作用那么重要。