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近期，比特币价格跌破关键的10万美元关口，「巨鲸」（持有大量加密货币的投资者）及其他长期持有者的抛售行为成为币价走弱的重要推手。尽管这一现象引发了市场关注，但多数分析师认为，这尚未构成恐慌信号。
根据多数区块链分析公司的定义，「巨鲸」是指持有1000枚及以上比特币的个人或机构。虽然这些「巨鲸」的真实身份大多未知，但通过追踪其加密货币钱包活动，仍可窥见其交易行为的蛛丝马迹。
数据显示，部分「巨鲸」近期加快了比特币的抛售节奏。然而，一些分析师指出，这种抛售更可能是稳步获利了结的结果，而非恐慌性抛售，与此前牛市周期中的模式一致。
MarketVector Indexes数字资产研究与策略主管马丁·莱因韦伯（Martin Leinweber）表示，此类抛售可能反映了「有计划的资产分配」。「一些比特币投资者在币价仅为个位数时买入，等待了这么久。如今终于有足够流动性，能在不完全破坏市场的情况下卖出，」他告诉《市场观察》（MarketWatch）。
尽管加密货币多头近期抱怨市场流动性枯竭，但与十年前相比，比特币的买卖便利性已大幅提升。
不过，区块链分析公司CryptoQuant的分析师警告称，令人担忧的是，「巨鲸」的抛售恰逢市场情绪恶化和买入放缓，这可能给比特币价格带来进一步压力。道琼斯市场数据显示，这一最大加密货币上周五一度接近19400美元，为5月6日以来最低水平。
长期及大额持有者抛售比特币并非当前周期独有。区块链数据平台Glassnode的分析师在近期报告中指出，有迹象表明近期抛售是由获利了结驱动，而非恐慌。
具体来看，持有比特币超过七年、每小时抛售逾1000枚的「巨鲸」钱包，其抛售行为在一段时间内呈现规律且匀速的特征（见下图，数据截至11月13日上周四）。
「巨鲸」的抛售行为在一段时间内呈现规律且匀速的特征
专注于比特币的金融服务公司Swan Bitcoin首席执行官、长期比特币投资者科里·克利普斯滕（Cory Klippsten）表示，过去几个月「巨鲸」的大量抛售似乎与比特币10万美元关口相关——许多早期采用者长期将这一水平视为获利了结的心理阈值。
「自2017年进入这个领域以来，我认识的很多早期持有者都谈论过10万美元这个数字，」克利普斯滕告诉《市场观察》，「出于某种原因，人们总说会在这个价位卖出一部分持仓。」
Glassnode数据显示，自2024年12月比特币历史上首次突破10万美元以来，长期持有者的抛售行为有所加剧。
不过，CryptoQuant分析师在近期报告中指出，有一个变化的因素是市场对抛售的承接能力。去年年底和今年年初长期持有者抛售比特币时，其他买家挺身而出支撑价格，但这种态势似乎已发生转变。
投资产品资金流向可反映需求疲软——道琼斯市场数据显示，截至上周四，比特币交易所交易基金（ETF）全周流出3.113亿美元，有望连续第五周流出，为截至3月14日当周以来最长连续流出周期（当时连续五周流出）。
过去五周，比特币ETF累计流出26亿美元，为截至3月28日当周以来最大五周流出规模（当时流出33亿美元）。
近期价格走势也让10万美元关口重新成为焦点。截止发稿，比特币仍在该关口下方交易。部分技术分析师表示，由于市场未能收复这一关键水平，可能引发更多获利了结行为。
雪上加霜的是，整体宏观经济环境并不利于风险资产。运营外汇和加密货币交易所的LMAX集团市场策略师乔尔·克鲁格（Joel Kruger）指出，这导致部分多头头寸被清算。「我们认为，市场进入第四季度时预期过高，这源于季节性趋势分析——历史上该时期表现异常出色，」克鲁格在给《市场观察》的信中写道。
克鲁格指出，随着投资者下调对美联储12月降息的预期，且疲软的劳动力市场数据引发经济担忧，包括比特币在内的整体风险资产再次面临压力。
尽管如此，已知最大比特币「巨鲸」之一仍在继续买入。
软件公司Strategy Inc.（现被普遍视为杠杆比特币投资标的）董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）上周五在CNBC表示，公司一直在「加速」购买比特币，并将在周一上午公布买入情况。
截至上周五，Strategy持有逾64万枚比特币，占该加密货币当前1990万枚流通总量的3%以上。Strategy代表未立即回复寻求置评的电子邮件。
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