2025-11-17 12:05:18

以太坊的增长潜力：巨鲸活动与市场采用率揭示未来上涨动能

摘要

最近的以太坊价格走势展现出的韧性远超转瞬即逝的市场波动。2025年11月中旬，Arthur Hayes抛售了价值410万美元的ETH，市场最初反应强烈。然而，几个小时后，ETH价格便反弹至3100美元以上，这证明了更深层次的结构性因素在发挥作用。这种波动背后蕴藏着巨鲸驱动的信心：一个十年前的钱包当年转移了200枚ETH（价值62.6万美元），这表明即使散户投资者仍在不断将ETH存入交易所以应对短期抛售压力，长期持有者依然坚定不移。零售和机构行为之间的这种差异在2024年尤为显著。巨鲸的提款量持续超过散户的流入量，表明在市场明显疲软的情况下，资金仍在积累。最能说明问题的指标是交易所的供应量，目前已降至三年来的最低点1740万枚ETH——这种情况历来与现货供应紧张和价格上涨压力相关。这种结构性稀缺性，再加上14亿美元的ETF资金流入和40亿美元的比特币巨鲸转向以太坊，为其构建了抵御短期抛售冲击的韧性基础。当散户在价格下跌时恐慌抛售时，巨鲸则继续悄然建仓。只有中层投资者从净卖方转变为买方。近几个季度以来，ETH的增持量已达411,000枚。这一波增持浪潮，加上多空比率超过3.0，表明交易者参与度很高，这表明市场更多地受到机构对ETH长期走势的信心，而非散户情绪的影响。

以太坊的快速增长展现了其在全球加密货币领域日益深入的渗透，预示着其生态系统将在2024年和2025年实现显著增长。目前，以太坊网络拥有2.75亿个活跃钱包。

54%的加密货币持有者持有以太坊——这显著的市场份额凸显了其作为市值第二大加密货币的统治地位。2023年，以太坊的影响力大幅增长，持有者数量激增39%，达到1.24亿。这一增长势头在2025年进一步加速，每周活跃地址数飙升至1740万，周增长率高达17%，这主要得益于二层扩容解决方案的爆炸式增长，其交易处理速度是底层的7.5倍。随着预期中的Pectra升级，这一进展仍在继续。以太坊计划在2025年初，利用Verkle树等创新技术实现前所未有的数据效率，将交易吞吐量提升至每秒10万次，同时推出更简便的社交恢复钱包，以改善用户体验。这些进步建立在2022年9月合并事件所取得的能源效率飞跃之上。合并事件通过向权益证明（PoS）机制过渡，将以太坊的能耗降低了约99.95%。

至关重要的是，这项技术的成熟正与重要的监管里程碑和机构参与相契合。美国证券交易委员会批准现货交易。

醚交易所交易基金（ETF）的推出具有里程碑意义，它为合格投资者提供了一个合规的渠道来投资以太坊，并释放了此前因监管不确定性而受限的大量机构资本。这种发展势头显而易见：包括欧洲投资银行（EIB）在内的主要金融机构已积极进入该领域，而PayPal等成熟的支付网络也深化了其基于以太坊的基础设施和服务。随着花旗集团和摩根大通等银行加大对区块链的采用力度，Vitalik Buterin一直致力于将以太坊打造为全球“世界计算机”的愿景正获得切实的印证。然而，这条充满希望的道路并非一帆风顺；关键升级（例如Pectra）的任何重大延误都可能阻碍预期中的可扩展性和费用降低，而ETF推出后机构需求的放缓也可能抑制短期价格上涨势头。然而，这些技术进步和机构认可的汇聚，从根本上增强了以太坊长期增长的结构性基础。