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2025年11月，比特币价格跌破10万美元大关，成为加密货币市场的一个重要转折点。
此次下跌引发了8.69亿美元的资金外流， 美国比特币ETF遭遇史上第二大单日赎回潮。在宏观经济不确定性加剧和投资者情绪转变的背景下，这一事件引发了市场的广泛关注：宏观风险（如通货膨胀、监管变化）如何影响了比特币的价格？市场情绪（如ETF资金流动、散户行为）又在多大程度上加剧或缓解了这些压力？2025年11月的抛售潮正值美国持续的通胀担忧以及英国财政政策的意外转向。尽管美国政府停摆43天的局面最终得以解决，
国家经济委员会主任凯文·哈塞特指出， 10月份的数据收集中断掩盖了劳动力市场和消费者信心的真实状况。与此同时，英国政府 放弃了提高所得税税率的计划， 转而采取间接增收措施来弥补300亿英镑的财政缺口。此举，加上市场预期英国央行将降息，进一步加剧了全球经济的谨慎情绪。尽管比特币通常被视为对冲宏观经济波动的工具，但它似乎也难以摆脱这些变化的影响。各国央行潜在的利率调整——尤其是在美国和英国——造成了未来资本成本的不确定性，抑制了市场的风险偏好情绪。正如一位分析师所言：“当投资者更倾向于流动性和财政稳定时，比特币作为价值储存手段的吸引力就会减弱。”
根据市场分析， .宏观风险奠定了基调，而由ETF资金流动和机构行为驱动的市场情绪则直接导致了比特币的下跌。2025年11月13日，现货比特币ETF
记录到8.66亿美元的资金流出， 其中，贝莱德旗下的IBIT和富达旗下的FBTC分别损失了2.56亿美元和1.2亿美元。这些资金流出…… 与此同时，比特币跌至六个月以来的最低点， 价格触及95,900美元。投资者信心的脆弱性加剧了抛售潮。尽管美国政府停摆已经结束，
ETF资金流入量极少。 随后的周一，仅有120万美元流入该行业；周二曾短暂出现5.24亿美元的资金流入， 但事实证明，这种做法是不可持续的。 正如Capriole Investments的Charles Edwards等分析师所指出的那样，市场“明显缺乏热情”。这种模式表明，ETF资金流动（历史上曾推动比特币在2025年上涨）作为稳定力量的作用正在减弱。散户投资者的行为进一步凸显了市场的脆弱性。Canary XRP ETF (XRPC)
吸引了2600万美元的交易量， 上线仅30分钟便呈现乐观情绪，但这与加密货币市场整体的悲观情绪形成了鲜明对比。例如， 常春藤 （HBAR） 价格下跌了4%。 尽管其ETF获得了537万美元的资金流入，这表明机构投资者和散户投资者的情绪存在脱节。衍生品数据显示： HBAR 期货未平仓合约量下降了5.96%，融资利率为负值， 反映出市场看跌预期加剧。 .宏观经济风险与市场情绪之间的相互作用呈现出一幅复杂的图景。尽管通胀压力和财政不确定性营造了避险氛围，但比特币下跌的速度和幅度却因投资者行为的自我强化机制而加剧。例如，
美国比特币公司 (ABTC) 股票抛售潮， 尽管营收飙升453.1%，股价仍下跌13.5%，这凸显了即使基本面强劲，宏观经济担忧也可能掩盖其真实面。这种“避险情绪”也蔓延至其他加密货币相关股票，例如 MicroStrategy 和 8号小屋公司， 并导致 大幅下降。 .尽管学术见解受限于现有资料，但仍可从市场数据中推断出一些信息。HBAR案例研究表明，ETF资金流入可以暂时缓解抛售压力，但当宏观风险占据主导地位时，却无法扭转整体趋势。
根据市场分析， 同样，英国的财政政策转向和美国的通胀担忧给风险资产带来了“完美风暴”，比特币价格下跌反映了外部宏观压力和内部市场脆弱性。比特币在2025年11月的下跌凸显了同时关注宏观经济基本面和投资者心理的重要性。虽然机构资金外流和散户情绪直接导致了抛售，但通胀不确定性和财政政策试验等潜在的宏观经济环境才是造成市场波动的根本原因。
对投资者而言，教训显而易见：分散投资并对冲宏观风险（例如，通胀挂钩资产、多元化ETF）对于应对未来的市场调整至关重要。与此同时，XRPC ETF等新型加密货币产品的韧性表明，创新最终可能抵消短期波动。
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