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华尔街对加密货币的需求正以前所未有的速度增长。贝莱德的比特币ETF资金流入屡创新高，富达和VanEck等机构也纷纷推出新的现货产品。甚至纳斯达克也暗示将扩展其数字资产交易基础设施。然而，尽管市场势头强劲，几乎所有交易活动仍然发生在链下。
目前，机构投资者已将加密货币视为一种合法的资产类别，但并未将其视为主要的运营场所。大部分交易、结算和做市活动依旧依赖私有服务器和传统交易平台。
原因显而易见：当前的区块链技术尚未达到机构级性能标准。在区块链能够提供可预测的速度、可靠的数据访问以及与华尔街系统相媲美的运行弹性之前，大型参与者将继续依赖链下交易。这不仅限制了透明度和流动性，还削弱了加密货币最初吸引市场的创新能力。
机构避免进行链上交易的主要原因是，大多数区块链无法满足其严格的标准。机构既需要速度也需要可靠性，而区块链往往难以兼顾两者。
许多区块链在网络高峰期会出现拥堵，导致交易失败或不可预测的结果。Gas费用也会因网络活动波动剧烈变化，进一步加剧混乱。机构无法接受在如此不可预测的环境中运营。
此外，机构还需要确保交易能够正确结算，即使在高并发情况下也不例外。一些区块链（如Layer 2或Rollup）依赖乐观结算技术，虽然在大多数情况下有效，但在某些情况下可能需要回滚交易，即撤销已结算的交易。
在这些限制条件下，机构更倾向于选择速度更快的交易方式。例如，在传统市场中，机构不惜花费数百万美元缩短与纳斯达克之间的光纤电缆长度，以使交易结算速度比竞争对手快一纳秒。而区块链的延迟通常高达几秒甚至几分钟，完全不具备竞争力。
值得注意的是，现代机构可以通过加密货币ETF，利用优化的光纤电缆通过传统市场购买加密货币敞口。这意味着，为了吸引链上机构交易，区块链的速度必须超越传统市场——否则机构为何要转向速度更慢的交易场所？
机构不会简单地创建一个Metamask钱包并开始在以太坊上交易。他们需要定制化的区块链，以满足与传统市场相同的性能、可靠性和问责制标准。
一项关键的优化是指令级并行处理和确定性冲突解决。简单来说，这意味着区块链可以同时处理多笔交易（类似于多个收银员并行为顾客结账），同时保证每次都能生成正确且顺序一致的收据。这可以防止在交易高峰期出现“交通堵塞”，从而避免区块链运行速度变慢。
专为机构设计的区块链还应消除I/O瓶颈，确保系统不会因等待存储或网络延迟而浪费时间。机构需要能够在不造成存储冲突或网络拥塞的情况下执行大量并发操作。
为了实现无缝集成，区块链应支持与虚拟机无关的插件连接，使机构能够连接现有的交易软件，而无需重写代码或重建整个系统。
在正式开展链上交易之前，机构需要区块链系统在实际应用环境中的可靠性能证明。区块链可以通过发布在真实硬件上，使用来自支付、DeFi和高交易量等实际工作负载进行性能测试的数据，来消除机构的顾虑，供其验证。
这些升级措施结合起来，可以将区块链的可靠性提升到华尔街的标准，并激励它们进行链上交易。一旦企业意识到它们可以通过区块链更快地进行交易（从而在竞争中占据优势），同时又不牺牲可靠性，机构投资者就会蜂拥而至。
将大部分交易活动置于链下，会将流动性集中在私有系统中，并限制价格形成的透明度。这使得整个行业依赖于少数交易场所，并削弱了加密货币最大的优势之一：应用程序能够公开地相互连接和构建。
对于代币化的现实世界资产而言，这种上限尤为明显。如果没有可靠的链上表现，这些资产就有可能沦为鲜少交易的静态包装，而非活跃市场中的真正交易工具。
好消息是，变革已经开始。Robinhood决定推出自己的区块链表明，机构投资者并非只是被动地等待加密货币迎头赶上，而是主动出击。一旦少数公司证明链上交易比链下交易更快、更透明，其他市场参与者就会效仿。
从长远来看，加密货币将不仅仅是机构投资的资产，它还将成为他们用来影响全球市场的技术。
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