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来源：Coinbase；作者：David Duong CFA，Colin Basco；编译：BitpushNews
地缘政治风险正在逐步缓解，以色列-伊朗停火协议为市场情绪带来了稳定性。关税问题的担忧有所减弱，通胀下行压力更可能促使美联储降息。
Polymarket的成功及其高估值凸显了消费者中心化应用（尤其是预测市场）的关注度和发展潜力，稳定币则成为这一趋势中的隐形受益者。
地缘政治风险消退？
自6月23日以色列和伊朗达成停火协议以来，市场情绪逐渐稳定，COIN50指数与美股同步反弹。比特币30天期期权的25 delta看跌看涨偏度在上周飙升后开始回落，而90天和180天期合约的偏度则处于负值区域。
这表明市场对短期比特币看跌期权的需求有所缓解，而长期期权则显示投资者希望以较低成本获得比特币敞口，反映出虚值看涨期权的偏好。1周和1个月期合约的隐含波动率大幅下降，导致此时卖出波动率的吸引力降低。
尽管如此，紧张局势是否会再次升级仍存在不确定性。未来可能的情景包括：
维持现状：脆弱但紧张的平衡，伊朗通过核计划和区域代理人投射影响力，避免越过明确红线。
有限军事升级：鉴于以色列对伊朗核能力的担忧。
关闭霍尔木兹海峡：虽然这将是冲突升级的主要信号，但我们认为可能性较低，因为此举将严重损害伊朗经济。
尽管中美和欧美贸易协议未取得显著进展，但传统和加密市场基本忽略了潜在的经济风险。商品仅占核心CPI篮子的20-25%，且企业未必会将关税成本完全转嫁给消费者。服务价格自2024年中以来持续下降，人工智能等长期发展的影响更为深远。
美联储主席鲍威尔本周作证时表示，通胀可能在今年夏天受到关税影响。但总体来看，我们认为关税的影响更可能是通缩性的，从而推动美联储在下半年降息。
《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）已在美国参议院通过，目前正由众议院审议。特朗普总统呼吁众议院尽快通过该法案，而参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特表示，一项加密市场结构法案有望在9月30日完成。
此外，参议员亚当·希夫提出了《限制官员收入和不披露法案》（COIN法案），旨在限制高级行政部门官员及其直系亲属参与数字资产的能力。
美联储宣布不再将声誉风险作为银行监管的一部分，这对加密行业是一次重大利好。
去中心化预测市场平台Polymarket正寻求以约10亿美元估值成为加密领域的独角兽。与此同时，其受监管的竞争对手Kalshi以20亿美元估值完成了1.85亿美元融资。
这些交易表明，风险投资的重点已转向分销护城河（面向消费者的应用），而非流动性护城河。Polymarket的总交易量已超过140亿美元，其中仅5月份就达到10亿美元，显示出吸引非加密原生用户的能力。
随着与X（原Twitter）的内容合作，预测市场的发展势头将进一步加速。
稳定币——特别是USDC——是其隐形的受益者。
Polymarket的交易在Polygon上以USDC结算，链上数据显示，当市场关注度上升时，稳定币转账和跨链桥活动激增。高频次的结算活动推动了大量的链上支付行为。
本周，比特币坚守10万美元大关，市场整体处于盘整状态。
美国住房抵押贷款监管机构要求房利美和房地美考虑加密货币持有情况作为资产评估因素。现货BTC和ETH ETF持续流入资金，贝莱德也提交了现货SOL ETF申请。
中东局势持续紧张，加上美联储主席鲍威尔的评论，使得交易者保持建设性态度。永续合约资金费率处于中低个位数，仓位较为中性，为进一步上涨留下了空间。
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