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作者：Haotian；来源：X，@tmel0211
近期，Canton Network在RWA（真实世界资产）赛道引发了广泛关注。凭借1.35亿美元融资以及高盛、汇丰、DTCC等华尔街巨头的支持，该项目被定位为“全球金融操作系统”。然而，这究竟是又一个华尔街叙事的神话项目，还是真正具有颠覆性的创新？以下是我的分析：
1）Canton的独特之处：从代币化到原生化
市面上大部分RWA项目本质上仍是传统金融中介主导的合成资产模式，区块链只是作为资产映射的技术工具。而Canton Network则采取了一种截然不同的方式——资产发行方直接在链上原生发行资产。
以DTCC（美国证券托管清算公司）为例，它可以在Canton上直接发行美国国债，智能合约本身即具备法律效力，买家和发行方之间建立的是直接合同关系，无需中间商介入。这种模式不仅提升了效率，还降低了交易成本。
值得注意的是，这种方式并非简单的“代币化”，而是“原生化”。虽然表面上看似只是概念的变化，但其底层逻辑完全不同。目前，Canton平台上已有120亿美元的监管级资产实现原生发行，涵盖债券、货币基金、另类投资基金等多种类型。
2）隐私设计：合规与隐私的平衡点
近期，Zcash在二级市场的表现点燃了市场对隐私技术的兴趣。然而，Canton的隐私属性与Zcash面向公众支付场景的设计存在显著差异。
Canton专注于受监管的机构业务，强调“选择性可见/按需披露”。具体而言，交易双方可以保持隐私，但监管机构在需要时仍可随时进行审计，且整个过程全程可追溯。这种设计旨在满足SEC、欧盟、GDPR等监管框架的要求，既保障隐私，又确保合规。
3）实际采用情况：ToB策略的稳步推进
截至目前，Canton平台注册钱包数量达到2.8万个，主要为机构账户。这一数据表明，Canton的定位是一个ToB的机构级基础设施，距离大规模C端应用仍有较大差距。
不过，这种策略显然是经过深思熟虑的。Canton团队选择优先攻克机构市场，再逐步向C端扩展，这是一种降维打击的策略。毕竟，机构市场准入门槛高、关系网络复杂、监管要求严格，是项目的护城河所在。
得益于这一策略，Canton的生态活动近期开始展现出活跃迹象。然而，即便如此，其价值增长曲线仍将受限于“机构采用度”，呈现缓慢但稳定的上升趋势。
总的来说，我认为Canton代表了RWA赛道中一个相对务实的方向。然而，其未来发展取决于两个关键变量：一是监管政策的演进速度，二是传统金融巨头拥抱链上化的决心。
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