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瑞波币（XRP）第二季度表现不佳。尽管资金流入高贝塔值资产，但 XRP 表现却严重落后，兑美元下跌近 30%。以太坊[ETH]在 Q1 中取得了 100% 以上的出色成绩之后。
但这种转变并非随机的，而是由战略驱动的。
你看，以太坊开发者在 5 月初通过 Pectra 升级实现了适时的回归，这推动了 40% 的反弹，使 ETH 摆脱了 11 月后的低迷。
现在，瑞波币似乎也借鉴了同样的蓝图。唯一的问题是，市场会像对待以太坊那样，对瑞波币的路线图给予回报吗？
Ripple 正在采取大胆举措升级 XRP 账本。
今年早些时候，Ripple 以 12.5 亿美元收购了知名的机构经纪商 Hidden Road。机构经纪商通过提供交易执行等服务来帮助大型投资者。
通过这笔交易，Ripple 为机构提供了使用 XRP 进行资本交易的更好工具。
但这仅仅是个开始。Ripple 还计划在 2025 年第三季度推出一项新的借贷协议。它还将增强可编程性，引入智能合约功能，让开发者能够像在以太坊上一样构建应用程序。
综合起来，这路线图显然是针对机构准备情况。
随着 ETF 投机活动的升温以及 Ripple 正式撤回对 SEC 案件的上诉，法律明确性和技术扩展之间的时机再好不过了。
市场早期的反应反映了这种转变。截至发稿时，XRP 突破 2.15 美元，上涨 5%，未平仓合约 (OI) 上涨 3%，表明投机流动性正在重新进入衍生品市场。
但问题在于，如果没有真正的机构投资者的支持，这一切都无法持续下去。XRPL 的路线图与以太坊升级后的路线图如出一辙。但要实现类似的重新定价，机构资本必须跟进。
XRP/ETH 比率可以清晰地反映资本轮换动态。
从 11 月 13 日起，该比率在五个月内暴涨了 550%，紧随 XRP 从 0.70 美元基数上涨 217% 之后，在 1 月中旬达到 3.40 美元附近的最高点。
值得注意的是，尽管 XRP 较峰值下跌了 35%，但该比率仍然保持坚挺。
尽管以太坊跌至 1,440 美元的多年低点，但该比率在第二季度后期仍保持坚挺，这表明在大部分下跌过程中，轮换流动有利于 XRP。
但到了第二季度末，形势发生了逆转。该比率暴跌近 40%，跌至 0.0008 的低点，呈现出急剧的分化。催化剂是什么？以太坊的Pectra 升级.
Pectra 于 5 月初部署，帮助 ETH 突破 2,000 美元大关，引发新一轮资金流入浪潮。稳定币流通速度飙升，贝莱德开始增持，年化手续费突破 73 亿美元。
更重要的是，随着 Glamsterdam 升级计划于 2026 年底完成，ETH 重新获得了话语权。现在，Ripple 转向“以太坊式”升级，看起来更像是一种战略性举措，而非偶然。
但市场会做出同样的反应吗？这就是拐点。如果没有机构的跟进，XRP/ETH 比率可能会进一步下跌。
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