2025-10-27 09:53:19

加密货币恐惧与贪婪指数：如何利用中性情绪进行战略投资

摘要

加密货币恐惧与贪婪指数（FGI）长期以来被用作衡量市场情绪极端性的关键指标。然而，当该指数稳定在“中性”区间（40 至 60 之间）时，投资者有机会摆脱情绪驱动，转而以纪律和策略为导向进行投资。近期 FGI 的变化，例如指数为 51 的情况，进一步表明中性情绪可能作为战术性增持的反向信号。本文将探讨投资者如何在市场趋稳期间建立仓位，并通过历史案例研究和风险管理框架提供支持。中性情绪：暴风雨前的宁静根据比特币世界的数据，中性的 FGI 评分（40-60）表明市场处于均衡状态，恐惧与

中性情绪：暴风雨前的宁静

根据比特币世界的数据，中性的 FGI 评分（40-60）表明市场处于均衡状态，恐惧与贪婪达到平衡。在此期间，投资者更倾向于理性决策，价格走势往往由基本面而非情绪驱动。例如，2025 年 10 月的 FGI 指数为 51，表明市场既不恐慌也不兴奋——这是一个难得的战略入场窗口。

从历史上看，中性阶段通常先于重大市场转变。研究表明，在 2018-2019 年的“加密货币寒冬”期间，市场经历了长时间的恐慌（2018 年 86.2% 的天数），但随后 2019 年的稳定为 2020-2021 年的牛市奠定了基础。

Coingecko 报告同样，Coingecko 指出，2023 年末至 2024 年初的四个月没有恐慌，这与 2020-2021 年牛市前的情况相似，当时 Bitcoin 首次突破 4 万美元。这些模式强调了认识到中性作为潜在拐点的重要性。

中性市场中的逆向策略

在中性情绪下进行逆向投资需要耐心和严谨的策略。

2023年的研究发现，在低效的加密货币市场中，利用 FGI 的策略优于被动买入并持有的策略。例如，美元成本平均法（DCA）——定期系统性地购买固定金额——已被证明在中立时期有效。MicroStrategy 自 2020 年以来对比特币的增持就证明了这一点，该公司利用中立时期建立了 42 亿美元的比特币储备（根据 Coingecko 的报告）。

另一种方法是价值投资，专注于基本面强劲的项目。早期投资者

Chainlink (LINK) 在其价格反映内在价值之前就已认识到其在解决智能合约预言机问题方面的实用性——Coingecko 强调，在市场情绪中性时期，这种机会更容易获得。随着市场情绪噪音的减弱，此类机会变得更加凸显。

中性阶段的风险管理

中立性虽然带来稳定性，但也需要谨慎。数据显示，在 2018 年至 2024 年期间，在中性 FGI 期间，交易员的平均盈亏为 0.5%，胜率为 52%，杠杆率为 10.1 倍。

GitHub 分析这些指标表明风险适中，但也凸显了保守仓位配置的必要性。例如，在 2023-2024 年的中性阶段，避免过度杠杆并分散投资比特币（40%）、以太坊（30%）和中小型山寨币（30%）的投资者减轻了下行风险，正如 Coingecko 报告所指出的那样。

战术进入：历史教训

根据 Coingecko 的报告，2022 年的加密货币寒冬中，94% 的日子都笼罩在恐慌之中，但最终在 2023 年进入了中性阶段。这段时期，投资者得以积累以太坊等被低估的资产，而随着市场信心的恢复，以太坊随后也出现了飙升。同样，文克莱沃斯兄弟的长期持有策略——在 2013 年买入比特币，并在熊市中持币观望——也展现了在中性时期保持耐心的力量，这一模式被 Coingecko 记录下来。

对于活跃的交易者来说，在中性区间进行波段交易可以利用比特币 20% 至 30% 的价格波动（Coingecko 列举了历史案例）。套利机会，例如韩国交易所历史上的“泡菜溢价”，在价格差异持续存在的中性市场中也十分常见。

结论：2025 年的定位

随着 FGI 在中性区域趋于稳定，投资者应优先考虑有纪律的增持、多元化投资和风险管理。2023-2024 年的例子表明，中性可能预示着重要的牛市周期，尤其是与比特币减半事件等链上指标相结合时，正如 Coingecko 报告中所讨论的那样。通过将 FGI 视为反向投资工具而非独立指标，投资者可以利用战略优势应对市场波动。

在情绪往往决定结果的市场中，2023 年的研究发现，中立并不意味着袖手旁观，而是呼吁人们有意识地采取行动。