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虽然以太坊[ETH]在本轮altseason中并未占据主导地位，其价格在2025年第三季度下跌了26%，但网络本身却展现出强劲的活力。
数据显示，持有1,000至10,000 ETH的鲸鱼钱包数量增加了6.5%。与此同时，以太坊新增地址超过2100万个，总地址增长率接近10%。
这些信号是否表明以太坊正在为下一阶段的发展奠定基础？甚至可能从一种投机性资产逐步转变为成熟的Web3经济支柱？
对于第1层区块链而言，费用生成能力是最能体现其网络效用的指标之一，而以太坊在这方面依然遥遥领先。
过去12个月中，网络共产生了73亿美元的手续费。
随着The Merge后ETH质押成为主流，稳定币发行商如Tether和Circle占据了手续费的主要份额，达到43亿美元（59%），其中Lido Finance贡献了9.1亿美元。
此外，Aave、Morpho和Convex Finance等借贷协议也保持活跃，产生了7.67亿美元的手续费。尽管市场情绪谨慎，但借贷活动仍在推动稳定的用户参与度。
去中心化交易所（如Uniswap）则创造了7.5亿美元的手续费收入，展现了链上交易和DeFi流动性的韧性。
但这或许只是冰山一角。据CryptoQuant报道，6月25日，以太坊已处理确认交易量达175万笔，创下历史第三高日交易量。
事实上，基于涵盖ETH转账、智能合约交互和DeFi操作的“交易笔数（总计）”指标，自2024年1月创下196万笔的历史新高以来，这种激增水平再度出现。
正如AMBCrypto指出的那样，这种交易活动的增长并非短期现象，而是可能标志着以太坊正进入一个由实用性主导的新结构性增长阶段。
从技术分析来看，以太坊仍处于上升通道。
在突破2,300美元的关键流动性区域后，价格回调并维持在关键支撑位上方。尽管尚未发出明确的看涨信号，但也未表现出跌破迹象。
2,300-2,400美元区域正发挥重要作用。若ETH能够守住该区域并逐步回升至2,575美元，市场可能正在为再次挑战该区间的顶部做准备。
然而，如果价格跌破当前支撑位，则可能需要最后一次下探2,100-2,200美元区间才能完成筑底。这时，以太坊的基本面优势将显得尤为重要。
尽管价格波动较大，但ETH在交易量和网络增长方面仍然开辟了新天地。这种“全行业”扩张正是企业和DAO在进行长期投资时所看重的核心要素。
因此，一旦整体市场情绪摆脱避险模式，以太坊有望再度领涨。而这一次，其上涨动力或将更多地来源于实际效用而非单纯的市场炒作——这将成为“可持续增长”的关键因素。
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