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作者：Fishmarketacad, 加密 KOL；编译：Felix, PANews
10月17日，行情数据显示，现货黄金价格强势突破4300美元/盎司关口，一度升至每盎司4378美元的纪录高位。与此同时，代币化黄金PAXG今晨大幅上涨超过8%。加密社区对黄金的关注度持续升温，加密KOL @FishMarketAcad 在X平台发文，分析了当前黄金价格上涨而比特币下跌的原因，并认为黄金未来有望突破5000美元大关。以下是详细内容。
本文并非任何财务建议，仅代表作者个人观点。
自2020年无限量化宽松政策和法定货币贬值以来，贵金属作为与大盘无关的保值工具，一直受到个人投资者青睐。
近期黄金价格突破4300美元，在不到两个月的时间内涨幅达25%，以下将探讨其背后的原因。
1. 去美元化/各国央行加速增持
各国央行，尤其是中国政府，近年来持续大规模购入黄金。据预测，今年可能连续第四年购入超过1000吨黄金，且调查显示这一趋势短期内不会停止。
原因何在？美国国债预计将在2025年达到37.5万亿美元，仅利息支出就超过1万亿美元（尽管税收收入约为4至5万亿美元）。面对如此庞大的债务，美国只能通过两种方式应对：违约或贬值。而美国显然会选择印钞以稀释债务价值。
2. 稳定币成为债务社会化工具
美国通过货币通胀来贬值其债务，这种做法已经持续了几十年。然而新情况是，稳定币的兴起为债务转移提供了全新渠道。稳定币如USDT和USDC，如今主要由美国国债支持，不再是简单的1:1挂钩工具。
这意味着，当其他国家的人持有稳定币时，他们实际上是在间接购买美国债务。这使得美国能够向全球输出通胀税，进一步扩大债务分担范围。
如果这是计划的一部分，那么去美元化的动机以及黄金作为安全资产的价值便更加凸显。
3. 实物需求推高价格
本次黄金上涨不仅由纸面交易驱动，还受到实物需求的支撑。纽约商品交易所（COMEX）黄金期货未平仓合约量通常高达数十万份，但可交割的实物黄金数量却极其有限。
这意味着，市场对实物黄金的需求远超供应，导致交割时间延长至数周之久。这些需求来自实际买家而非投机者，从而形成了结构性底部。
4. 全球不确定性助推避险情绪
黄金再次证明了其作为避险资产的重要性。中美竞争加剧、贸易战担忧、美国国内动荡、美联储降息以及经济不确定性等因素，促使全球投资者逃离美元，转向黄金。
从目前来看，除非以下条件同时满足，否则黄金难以大幅下跌：
高就业率：但美国经济前景堪忧
风险资产轮动：当前股票估值偏高
政治确定性：美国需与中国改善关系
利率上升即资金成本增加：目前情况相反
此外，特朗普等不可预测的政治因素可能迅速改变局势，因此投资者需保持警惕。
今年以来，比特币相对于黄金已下跌超过25%。尽管比特币被视为“数字黄金”的潜力股，但其仍缺乏足够的稳定性与接受度。
黄金买入后更适合作为长期持有资产，而比特币因流动性较强，吸引了更多散户参与投资。然而，鉴于比特币与美国政治的高度关联性，其他央行对其接受度较低。
综上所述，短期内比特币可能继续承压于黄金。
做多比特币：个人认为去美元化趋势利好比特币，而非其他山寨币。在近期暴跌后，比特币展现出较强的订单簿流动性和买盘实力，其主导地位或将进一步提升。
做多黄金：主要通过购买纸黄金、卖出看跌期权或买入看涨期权实现。尽管存在“不是你的密钥，就不是你的币”（Not your keys, not your coins）的风险，但个人对此仍持乐观态度。
基于上述结构性变化，黄金仍是值得关注的投资标的。不过，若短期内出现20%-30%的回调，也不足为奇，届时可能是长期布局的好机会。
值得注意的是，黄金正接近标普500指数的相对阻力位，且市值即将达到30万亿美元，这两个因素都可能构成局部顶部，建议投资者谨慎观望。
最后，个人对黄金走势的看法如下：
如果美国及全球经济不稳定，黄金价格将上涨；
如果局势更加恶化，黄金价格将继续攀升；
如果局势趋于稳定，黄金价格则可能回落。
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