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尽管加密货币社交平台上充斥着恐慌情绪，但一些分析师指出，比特币近期的暴跌并非单纯源于恐惧，而是市场为下一阶段突破所做的“潜伏积累”。
比特币从 126,000 美元跌至接近 105,000 美元，可能是市场在酝酿下一轮大涨前的最后一次震荡。
市场策略师 Shanaka Anslem Perera 持续追踪比特币的链上
在区块链上记录和验证的交易。
“>链上数据，他认为当前市场动态与 2020 年极为相似。他在分析中提到：“比特币崩盘期间，持有大量比特币的钱包（拥有 1,000 至 10,000 枚比特币）稳步增加了持仓量。”这一现象与 2020 年比特币价格从 12,000 美元飙升至近六个月内上涨 170% 的时期如出一辙。
零售交易者普遍将此轮下跌称为熊市
以价格下跌为特征的市场阶段。
" >熊市，但机构投资者的行为却截然不同。佩雷拉将其描述为“冷静信念阶段”，即在市场情绪低迷时，聪明的资金仍在不断积累。他引用 Glassnode 的数据指出，尽管比特币价格在 10 月份下跌超过 15%，但大型地址仍持续有资金流入。
佩雷拉认为，其中一个最强劲的信号是比特币的 MVRV Z-Score——一项衡量当前价格与历史公允价值关系的指标。目前该指标约为 2.15，处于他所称的“痛苦区”，这一区域往往预示着长期复苏的到来。“当指标低于 2 时，正是不适与机遇交汇的关键点。”
分析师将当前走势与之前的多个周期性低点进行了对比，包括 2018 年比特币接近 3,000 美元的底部，以及 2020 年减半
比特币网络每 210,000 个区块（大约每 4 年）挖矿奖励就会减少一半。
" >减半前的平静期。这些时期均以绝望和疲惫为标志，随后伴随着积极的积累和爆发式反弹。.dark-mode .read-more {background-color: #343a40 !important;}
佩雷拉还提到，宏观事件可能进一步加速比特币的复苏。例如，当前美国政府关门的情况可能重现 2018 年比特币复苏的类似局面。“投降并不是终点，”他表示，“而是引爆点。”
技术分析师普遍认为，106,000-107,000 美元区间仍是本轮周期中的重要支撑位。Axel Adler 认为这是最强的支撑区域，而 21Shares 策略师 Matt Mena 则预测，如果比特币能够稳守该区间，年底前有望攀升至 150,000 美元。
ETF
交易所交易基金
" >ETF驱动的需求进一步增强了市场支撑力。鉴于机构资金流入速度已超过比特币新发行量，佩雷拉表示，当前市场的“结构性收紧”程度远超以往任何周期。摩根大通的估值模型显示，比特币的公允价值接近 16.5 万美元，与佩雷拉的上限预测一致。
“事后来看，每次触底的过程都如出一辙，”佩雷拉总结道。“人们感到绝望，新闻头条大肆渲染崩盘，鲸鱼们却在低调买入。”对他而言，这一周期的核心情绪并非恐惧，而是疲惫——从历史经验来看，这通常是抛售压力结束的标志。
比特币能否守住 10 万美元关口，将成为决定下一轮大涨开启时间的关键。然而，对佩雷拉而言，有一点已经非常明确：“聪明的投资者不会等待信心恢复。他们已经在行动了。”
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