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数字资产库（DAT）领域正面临瓦解风险。QMMM Holdings 的突然消失成为这一危机的标志性事件，市场领导者警告称，加密货币领域的风险正在增加。
币安创始人赵长鹏（CZ）强调，企业应使用第三方托管和定期审计来确保透明度，并避免利用短期收益吸引投资者。
与此同时，BitMine 联合创始人 Tom Lee 对 DAT 的前景表示悲观，他直言“泡沫可能已经破裂”。
许多曾备受瞩目的 DAT 现在低于其基础加密资产的价值，引发疑问：繁荣是否真的结束？
QMMM Holdings 的惊人崛起与突然消失已成为 DAT 领域信任危机的象征。
这家原本名不见经传的数字营销公司，在 9 月宣布计划投资 1 亿美元建立 DAT 来持有比特币、以太坊和 Solana 后迅速走红。
此消息引发了散户投资者的狂热，股价单日暴涨逾 1,700%。
然而，这种热潮很快消退。几周后，QMMM 的香港办公室空无一人，美国证券交易委员会 (SEC) 冻结了其股票交易。
如今，该公司已完全从公众视野中消失，其声称的加密货币持有量仍未得到证实。
币安创始人赵长鹏（CZ）本周表示，所有数字资产库都应使用独立托管人，并由投资者进行审计。
QMMM 的争议暴露了 DAT 长期存在的诸多风险。
CZ 还提到，审计和第三方托管将成为 Yzi Labs 未来对 BNB 关联 DAT 投资的“先决条件”。
此次崩盘正值 DAT 估值全面下跌之际，多只上市国债的交易价格远低于其标的资产价值。
在 《财富》杂志的《加密货币剧本》播客中，分析师汤姆·李 (Tom Lee) 表示，过去两年席卷市场的 DAT 浪潮已基本“失去动力”。
这些公司大多效仿迈克尔·塞勒的战略，旨在为投资者提供简化的数字资产投资途径。
如今，这种吸引力似乎正在迅速消退。
例如，Empery Digital 的股价为 6.86 美元，而其每股净资产价值 (NAV) 为 8.64 美元，较其基础比特币储备有 20% 的折扣。
公司的仪表板显示，其持有价值 4.3 亿美元的比特币，而市值仅为 3.52 亿美元，表明投资者更关注风险而非资产实力。
尽管人们对 DAT 的怀疑日益增加，部分市场仍显示出增长势头。
超过 200 家美国上市公司揭开2025年数字资产财务计划。
根据 Bitwise 的企业比特币采用情况报告，2025年第三季度，持有比特币的上市公司数量环比增长近40%，达到172家，创下新高。
截至 2025 年 9 月 30 日，这些公司共持有约 102 万 BTC，约占总供应量的 4.8%，价值 1170 亿美元。
除了比特币之外，BitMine 是最突出的例子之一，继续扩大其在以太坊的数字资产持有量。
在 Ark Invest 的 Cathie Wood 的播客中，BitMine 联合创始人 Tom Lee 表示，该公司目前是美国市值第 470 大公司，一旦其以太坊质押计划启动，其市值可能进一步攀升。
该计划将允许 BitMine 锁定其 283 万 ETH 的部分（约占整个以太坊供应量的 2.5%）以获取收益。
李预计，该公司税前回报率约为 2.8%，有望跻身美国最赚钱的 800 家公司之列。
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