loading...
作者：Route 2 FI 翻译：善欧巴，好币网
过去四年里，我全身心投入加密货币领域。毫不夸张地说，我几乎所有的时间都在思考加密货币相关的事情：交易、测试新协议、与人交流、推特互动、浏览资讯简报、听播客（或直接阅读文字稿，因为我的阅读速度比观看或收听快得多）。
我对努力工作近乎痴迷，但这并不意味着加密货币是我唯一的兴趣，它确实是我的核心重心。或许有一天我会感到厌倦，花时间重新审视自己的方向，但回顾过去，我对数字和博弈的热爱始终未变。
最近的黑色星期五崩盘让人震惊，但我基本毫发无损。此前我在 Lighter 平台采用了 Delta 中性策略，空头头寸未被自动平仓，而多头仓位仅持有现货。幸运的是，在 Bybit 上我没有开任何永续合约头寸——虽然前一天我还在进行 DOGE/BTC 的对敲交易。当时我选择平仓休息，现在回想起来，这一决定让我避免了巨大的损失。
尽管我通常只使用低杠杆（2-3 倍），以减少本金占用，但这次山寨币平均跌幅达 62%，部分甚至暴跌 85%-99%，仍让我感到不可思议。这意味着所有高杠杆多单交易者几乎全部亏损惨重。近年来，大量激进交易者涌入加密市场，从 Solana 生态到永续合约，杠杆交易已成为常态。有人可能会指责他们缺乏风险管理意识，但即使是 2-3 倍杠杆，在这种极端情况下也显得脆弱。
正如下面这张图所示，面对山寨币平均 63% 的跌幅，你几乎无法有效对冲风险，更何况许多币种的跌幅远超于此。
那么，谁在这轮周期中存活了下来？
答案是那些谨慎且固执的投资者。他们大多只持有现货资产，对新项目持观望态度，不会盲目追逐暴利。他们的投资组合虽不耀眼，却实现了长期稳定的复利增长。
相比之下，永续合约交易者受到的冲击最为严重。讽刺的是，一些垃圾币玩家（如 Solana 生态中的激进交易者）反而表现较好——因为他们主要做现货交易，很少使用杠杆。当然，那些涉足永续合约的人也难逃亏损命运。
对于永续合约去中心化交易所（DEX）而言，此次崩盘的影响值得关注。例如，Hyperliquid 上的空头头寸被自动平仓，而 Lighter 则没有。结果是，Hyperliquid 的流动性提供者获利，而 Lighter 的流动性提供者亏损。未来，这些平台需要优化机制，比如 HYPE 代币的回购模型是否可持续，以及如何调整营收分配。
那么，我会停止使用杠杆吗？不会。我深知每次交易和决策都需自己负责，风险永远存在，而机会往往与风险并存。
至于 DeFi 领域，预计接下来会出现一波头寸清算潮。尽管 DeFi 在这次崩盘中表现相对稳健，但用户信心已受打击。越来越多的人可能倾向于将资产存储在个人钱包中，而非依赖第三方托管。值得庆幸的是，USDE（Ethena 发行的稳定币）表现出色。作为 DeFi 的支柱之一，Ethena 承载着整个生态系统的信任。如果 Ethena 出现问题，后果将不堪设想，例如 Pendle 有 70% 的锁仓量来自 Ethena。
展望未来，我正在寻找潜力较大的山寨币标的。目前，我比较看好 BNB、MNT 等老牌币种，并倾向于消息驱动型交易策略。这种方式虽未必赚得最多，但能更好地保护账户资金。
最后，我想说的是：
大多数人无法实现梦想中的财富目标，因为他们缺乏成功者的特质。
你要对抗的是那些为这个领域而生的人。他们不会计算工作时长，也不会因困难退缩。无论顺境逆境，他们都保持专注和坚持——这是他们生活节奏的一部分。
财富或许是表面目标，但真正驱动他们的是追逐的过程、自身的成长、对专业的打磨，以及不断提升技能的决心。
他们并不执着于终点线，而是爱上了征途本身。
正因为如此，当别人筋疲力尽或中途退出时，他们却能持续获胜——不是因为他们必须这样做，而是因为他们无法想象放弃这份热爱的事业。
150
941
651
941
818
645
526
275
990
