loading...
作者：Saint
编译：AididiaoJP，Foresight News
加密市场每隔一段时间都会涌现出一款现象级的DeFi产品。
Pumpfun让代币发行变得简单高效，而Kaito则彻底改变了内容分发模式。
如今，YieldBasis试图重新定义流动性提供者的获利方式——通过将资产波动性转化为收益，同时完全消除无常损失。
本文将深入探讨YieldBasis的基础知识、运作机制以及潜在的投资机会。
如果您曾经向双资产池提供过流动性，可能对“无常损失”这一概念并不陌生。
对于不熟悉这个术语的人来说，以下是快速回顾：
无常损失是一种暂时的价值损失，当向包含两种资产的资金池提供流动性时可能发生。
随着用户在这些资产之间进行交易，资金池会自动重新平衡，通常导致流动性提供者持有更多被卖出的资产。
例如，在BTC/USDT资金池中，如果BTC价格上涨，交易者会向资金池出售BTC以获取利润，而流动性提供者最终会持有更多USDT和更少的BTC。
当提取资金时，头寸总价值通常低于单纯持有BTC的情况。
早在2021年，高年化收益率和流动性激励足以抵消无常损失的影响。
然而，随着DeFi市场的成熟，无常损失逐渐成为一个显著的缺陷。
尽管各种协议引入了修复措施，如集中流动性、Delta中性流动性提供以及单边资金池，但每种方法都有其自身的权衡。
YieldBasis采用了一种全新方法，旨在通过从波动性中捕获收益，同时完全消除无常损失，使流动性提供再次变得有利可图。
简而言之，YieldBasis是一个构建在Curve之上的平台，它利用Curve资金池从价格波动中产生收益，同时保护流动性提供者的头寸免受无常损失。
在启动阶段，比特币（BTC）是主要支持资产。用户将BTC存入YieldBasis，系统将其分配到Curve的BTC资金池，并通过独特的链上结构应用杠杆，从而中和无常损失。
YieldBasis由包括@newmichwill在内的Curve原班团队创立，并已取得了一系列重要里程碑：
YieldBasis通过一个三步流程运作，旨在维持2倍杠杆头寸，同时保护流动性提供者免受下行风险。
存入
用户的第一步是将BTC存入YieldBasis以铸造ybBTC，这是一种代表其在资金池中份额的收据代币。当前支持的资产包括cbBTC、tBTC和WBTC。
闪电贷和杠杆设置
协议通过闪电贷借出与存入BTC美元价值相等的crvUSD。
BTC和借来的crvUSD被配对，并作为流动性提供给BTC/crvUSD Curve资金池。
由此产生的LP代币作为抵押品存入Curve CDP（抵押债务头寸），以获取另一笔crvUSD贷款，用于偿还闪电贷，从而使头寸完全杠杆化。
这创建了一个具有恒定50%债务比率的2倍杠杆头寸。
杠杆再平衡
随着BTC价格变动，系统会自动重新平衡以维持50%的负债权益比率：
这种机制确保BTC风险敞口保持恒定，即使价格波动，您也不会损失BTC。
再平衡通过两个关键组件实现：再平衡自动化做市商和虚拟资金池。
再平衡自动化做市商跟踪LP代币和crvUSD债务，调整价格以鼓励套利者恢复平衡。
虚拟资金池则将所有步骤（包括闪电贷、LP代币铸造/销毁和CDP还款）包装成一个单一的原子交易。
这种机制通过保持杠杆稳定来防止清算事件，同时给予套利者小的利润激励以维持均衡，从而形成一个自我平衡的系统，持续对冲无常损失。
YieldBasis有四个主要代币，定义了其激励系统：
从BTC/crvUSD资金池产生的所有交易费用均分：
返回再平衡资金池的50%确保不会因缺乏套利者来平衡资金池而出现清算调用；因此，协议使用50%的费用自行完成。
而分配给用户的剩余50%则在未质押的ybBTC和veYB治理之间共享，遵循动态分配。
简而言之，协议跟踪已质押的ybBTC数量，并使用以下公式调整每个持有者（未质押的ybBTC和veYB）可能赚取的费用：
当无人质押时 (s = 0)
因此，
667
486
106
666
535
427
919
195
767
873
