2025-10-08 23:23:01

BTC波动率双周回顾与分析（9月22日-10月6日）

摘要

在前一周因为月末/季末平仓而下探至$108,000后，BTC价格本周急剧快速回升并创下新高。从技术面上看，我们一直预期的“延伸？”加横盘调整似乎已经开始开始。关键指标（9月22日香港时间下午4点 -> 10月6日香港时间下午4点） BTC/USD 上涨 +9.2% ($113,000 -> $123,450) ETH/USD 上涨 +8.6% ($4,180 -> $4,540) 在前一周因月末/季末平仓导致价格下探至$1

在前一周因为月末/季末平仓而下探至$108,000后，BTC价格本周急剧快速回升并创下新高。从技术面上看，我们一直预期的“延伸？”加横盘调整似乎已经开始开始。

关键指标（9月22日香港时间下午4点 -> 10月6日香港时间下午4点）

BTC/USD 上涨 +9.2% ($113,000 -> $123,450)
ETH/USD 上涨 +8.6% ($4,180 -> $4,540)

BTC波动率双周回顾与分析（9月22日-10月6日）

在前一周因月末/季末平仓导致价格下探至$108,000后，BTC价格本周迅速回升并创下新高。从技术面分析，市场预期的“延伸？”加横盘调整似乎已经开始。鉴于当前价格走势与长期水平预期基本一致，我们认为横盘调整仍是未来最可能的价格走势，预计高点可能在$129,000-$130,000附近形成。若突破该区间，需重新评估走势，可能预示着下一轮渐进式上涨的开始。我们预计回撤时初始强力支撑位在$120,000-$118,000，但任何跌破该区间的走势都可能触发最终预期的剧烈C浪下跌调整（低于$100,000）。

市场主题

过去两周，加密货币市场经历了显著波动。月末/季末平仓资金流将BTC推低至$108,000左右，ETH短暂跌破$3,900，而SOL在失守$250后暴跌至$190。然而，进入“黄金十月”后，市场情绪迅速逆转，价格快速反弹至$117,800-$118,000区间，并触发空头止损，最终BTC突破历史高点，短暂站上$125,000。本轮上涨主要得益于金价持续创新高、美国政府关门以及对顽固性通胀的担忧加剧。股市也摆脱了月末平仓的压力，围绕AI和数据中心投资的乐观情绪持续发酵。

BTC/USD隐含波动率

BTC波动率双周回顾与分析（9月22日-10月6日）

尽管过去两周价格波动范围较大（$113,000 -> $108,000 -> $125,000），但高频实际波动率却相对温和，维持在25–35点的范围内。现货流动性仍然充足，同时市场局部多头Gamma头寸也抑制了币价波动。乏善可陈的实际波动率抵消了币价上涨及区间突破时期望看到的风险溢价回升，导致1个月及更长期限的隐含波动率曲线基本保持静止。短期限隐含波动率因周末意外走势显著上涨，但鉴于现货价格目前在$123,000-$124,000附近找到平衡，且实际波动率仍较低，这些期限的隐含波动率可能会迅速回调走低。考虑到美国政府关门、非农就业数据和CPI数据发布的不确定性，建议持有10月31日到期的合约以对冲相关风险。

BTC/USD偏度/峰度

BTC波动率双周回顾与分析（9月22日-10月6日）

偏度在过去两周从深度看跌水平回调，因月末/季末平仓结束后现货买盘资金恢复，市场对价格暴跌至$100,000以下的担忧缓解。尽管上行方向的实际波动率不高，但市场出现了一些看涨期权需求，并意识到上行动能可能延续至较高水平，从而增加波动性。与此同时，下行方向被认为是资产“风险更高”的一侧，随着资金费率上升和杠杆积累，市场对下行洗仓保持警惕，因此偏度尚未进入看涨区域（除极短期限合约外）。峰度因上周末看涨期权价差需求引发的翼侧卖压而走低。此外，市场预期币价上涨可能带来新的上方卖压，从而抑制了上行方向的隐含波动率水平。如果价格突破$115,000-$130,000区间任一侧，可能导致偏度急剧重新定价。

祝新的一周交易顺利！

BTC波动率双周回顾与分析（9月22日-10月6日）