DeFi 分析师帕特里克·斯科特 (Patrick Scott) 在一篇新论文中指出,尽管市场份额受到竞争对手的冲击,Hyperliquid仍然是最具投资价值的永续期货去中心化交易所。
永续期货——或简称为罪犯——是一种允许交易者对价格进行投机且无到期日的加密货币衍生品。随着交易者逐渐将活动从币安等中心化交易所 (CEX) 转移至去中心化平台(称为“永久去中心化交易所”,简称 Perp DEX),这类平台的受欢迎程度显著上升。
斯科特表示,永续 DEX 的交易量占 CEX 永续合约交易量的比例已从 2022 年的不到 2% 增长至上个月的 20% 以上。这一增长的关键驱动力之一是 Hyperliquid,该平台发行了 HYPE 代币。
然而,近期市场格局的变化引发了关注。数据显示,Hyperliquid 在永久去中心化交易所 (DEX) 交易量中的份额从几周前的 45% 下降至仅 8%,而币安支持的竞争对手 Aster 的周交易量则飙升至超过 2700 亿美元。此外,Lighter 和 edgeX 等新兴交易所的交易量也实现了三位数的百分比增长。
斯科特认为,Hyperliquid 的核心基本面使其仍然具备竞争优势。该交易所持续创造强劲收入,其代币价格相较同行处于合理水平,同时用户粘性也通过未平仓合约得到了充分体现。
他写道:“与衡量活跃度的交易量和收入不同,未平仓合约反映了流动性水平,且更具粘性。”他指出,Hyperliquid 目前仍占据永久去中心化交易所 (DEX) 未平仓合约市场的约 62%。
除了交易业务外,斯科特还强调了 Hyperliquid 的扩张计划,包括推出 HyperEVM 网络。该网络目前已承载 100 多个协议,总锁定价值达 20 亿美元。此外,Hyperliquid 还推出了 USDH,这是一种由贝莱德和 Superstate 储备支持的稳定币。
另一项重要举措是 HIP-3 提案,该提案将允许开发者通过质押大量 HYPE 来启动新的永续合约市场,从而形成斯科特所称的“供应槽”效应。
不过,斯科特也警告称,如果 Hyperliquid 的未平仓合约或收入出现大幅下降,或者 USDH 在未来一年内未能实现足够的流动性,他的观点可能会失效。但就目前而言,他认为 Hyperliquid 相较于那些依赖高额激励吸引用户的竞争对手仍具有明显优势。