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以太坊近期再次显现出一个熟悉的链上信号，这一信号在过去曾多次预示着价格的爆发式反弹：交易所储备降至新低，而市场价格却维持稳定。
CryptoQuant 的最新数据揭示，以太坊历史上经历了三次主要的代币流出阶段，这些阶段都伴随着交易所供应量的显著减少。每次供应紧缩后，一旦需求回升，市场便迎来强劲的价格上涨。
第一次发生在 2020-2021 年期间，当时交易所余额从约 1600 万 ETH 下降至 1000 万 ETH。尽管大部分时间价格波动不大，但随着宏观政策宽松和 UNI 等事件的推动，例如空投，市场需求迅速攀升。
一种通过赠送免费加密货币代币吸引用户参与的营销策略。
这种需求的激增使得以太坊价格从约 400 美元飙升至近 4,800 美元。
类似的趋势在随后的熊市中也有所体现。
以持续价格下跌为特征的市场阶段。
在 2022-2023 年间，即便面临 FTX 崩盘和更广泛的金融动荡，ETH 的价格依然处于停滞状态，但交易所储备却从 1500 万 ETH 缩减至约 900 万 ETH。随着市场环境改善和资本回流，以太坊价格从 1100 美元攀升至 4000 美元。
如今，市场正进入第三个关键阶段。交易所持仓量已跌至历史新低，接近 920 万 ETH。然而，ETH 价格仍维持在 1900 至 2000 美元区间内盘整，表明买盘与抛售压力之间形成了一种微妙的平衡。分析师指出，这种平衡难以长期维持——一旦卖方力量耗尽，任何需求催化剂都可能引发价格大幅反弹。
其机制可以类比为浴缸：储备金不断减少（ETH 持续离开交易所），但水位保持不变（价格持平），这表明稳定的流入正在吸收流出。然而，当卖家枯竭且新的需求涌入时，系统将迅速倾斜，通常会导致剧烈的价格突破。
潜在的催化剂已经显现。各国央行逐步降息，全球流动性市场正在扩张，同时机构对数字资产的兴趣持续增长。
指能够快速将数字货币或代币转换为其他资产或现金而不影响其价格的能力。
如果这些驱动因素共同作用，以太坊或将重现过去的历史性上涨。
在当前供应量处于历史低位且价格整合似乎接近尾声的情况下，市场观察人士普遍认为以太坊可能即将迈入未知的价格高度。
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