2025-10-01 04:21:10

以太坊链上行为与基本面分析：鲸鱼活动或预示下一轮价格飙升

摘要

由于 XRP 确认看涨双底并关注更高的低点，1100 万 XRP 从加密货币交易所 Upbit 提取。

摘要由于 XRP 确认看涨双底并关注更高的低点，1100 万 XRP 从加密货币交易所 Upbit 提取。好币网报道：

以太坊在2025年的市场表现正受到链上鲸鱼行为、网络健康状况以及宏观经济因素的多重驱动。随着加密货币市场进入周期性关键阶段，区块链数据分析和机构级指标揭示了其潜在价格大幅上涨的明确信号。本文深入探讨鲸鱼活动与网络基本面如何成为以太坊未来上涨趋势的先行指标。

鲸鱼增持：波动中的乐观信号

2025年，以太坊鲸鱼的活动表现出显著的增持趋势，特别是在第二季度和第三季度。ETH数据显示，持有1,000至10,000 ETH的钱包余额增加了约818,410 ETH（价值25亿美元），使其持仓量几乎翻倍。

货币分析超级鲸鱼（持有超过10,000 ETH的地址）数量攀升至1,200个，达到自2021年牛市以来的最高水平，正如The Currency Analytics所指出的。这种模式与历史周期相似，例如2018年熊市底部，在价格上涨之前也出现了类似的鲸鱼行为。

此外，

以太坊数据显示，2025年第二季度至第三季度期间，鲸鱼将3.8%的流通ETH转移到了机构钱包，表明他们更倾向于质押而非投机交易。 Bitget 分析这一转变与以太坊总锁定价值（TVL）飙升至2000亿美元同步，这得益于DeFi协议和Layer 2解决方案的推动，正如Bitget分析所详述。机构参与度进一步增强，专注于以太坊的ETF净流入超过10亿美元，强化了The Currency Analytics的看涨情绪。

然而，鲸鱼的行为并非完全一致。据研究显示，2025年9月，一位知名鲸鱼在三小时内购买了价值2700万美元的ETH，同时卖出了价值807万美元的ETH，突显出大户持有者的犹豫不决和市场波动性。

比特币新闻中心。这种快速买卖模式表明短期不确定性，但也凸显了可能推动价格动能的流动性变化。

网络基本面：质押、活跃地址和交易流

2025年以太坊网络的健康指标反映了生态系统日益成熟。据悉，Pectra升级已于2025年5月启动，提升了质押效率，提高了验证者余额上限，并实现了奖励的自动复合。

分析洞察因此，质押的ETH数量达到了历史新高，达到3530万，占总供应量的29%，流动性再质押率从6.3%增长至7.6%。The Currency Analytics指出，这种通缩压力加上外汇储备的下降导致可用流动性减少，从而形成了供应受限的环境，而这种环境在历史上曾支撑价格上涨。

活跃地址的增长同样强劲。根据Analytics Insight的数据，2025年上半年新增了超过3150万个独立地址，几乎与2024年的总数持平。每日活跃用户（DAU）稳定在38万至42万之间，表明用户群已经成熟。与此同时，交易所储备降至多年来的最低水平，以太坊交易所供应比率在2025年9月17日至24日期间从0.1447094降至0.13959243，这是The Currency Analytics强调的趋势。这一下降表明投资者采取了长期持有策略，进一步收紧了供应。

链上指标：MVRV、SOPR 和 NUPL 确认低估

关键的链上指标——MVRV Z-Score、SOPR 和 NUPL——描绘了以太坊的乐观前景。根据MVRV Z-Score（用于比较市值与实际价值）的数据，该指标已进入正值区域，历史上，这一数值预示着以太坊价格将大幅上涨。

比特币新闻中心。例如，MVRV Z分数在2025年底的17个月低点预示着低估区域，2023年10月也出现了类似的下跌，随后上涨了160%，据报道 Cointelegraph 。

SOPR（已用输出利润率）也已升至1以上，表明持有者正在获利而非亏损地出售——这是比特币新闻中心指出的持续上涨趋势的先兆。与此同时，NUPL（净未实现盈亏）指标已转为正值并超过0.3，这一阈值通常与投资者乐观情绪的增强相关。这些指标与历史规律相符：正如比特币新闻中心所强调的，当MVRV Z-Score和NUPL进入正值区域且SOPR超过1时，以太坊历史上曾经历过显著的价格飙升。

技术和宏观前景：突破和机构顺风

从技术角度来看，以太坊目前在2,480美元至2,750美元之间盘整，Analytics Insight表示，突破2,750美元后，年底前可能达到3,525美元甚至5,800美元。Pectra升级和现货ETF流入预计将推动需求，而外汇储备下降和质押增加则将缓解流动性阻力。

宏观因素也支持看涨观点。正如Bitget分析所述，以太坊的通缩代币经济学，加上强劲的ETF流入和历史季节性趋势，创造了有利的背景。然而，根据Analytics Insight的数据，风险依然存在，包括如果关键阻力位失守或宏观经济状况恶化，可能会出现回调。

结论：链上力量与制度力量的融合

2025年以太坊的链上行为——以鲸鱼增持、强劲的质押和不断下降的交易所储备为标志——将成为潜在价格上涨的先行指标。结合MVRV、SOPR和NUPL等看涨的链上指标，以太坊下一轮上涨的理由更加充分。尽管短期波动持续存在，但网络基本面、机构采用率和历史模式的一致性表明，以太坊已准备好大幅上涨，尤其是在Pectra升级和宏观经济利好持续增强的情况下。