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作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management创始人兼CEO
没有什么感觉比牛市更好了。
你的投资组合日复一日地上涨。媒体兴奋得手舞足蹈。社交媒体上一片沸腾，人们纷纷截屏分享自己的净资产。熊市的呼声高涨，大崩盘就在眼前。你的理发师、出租车司机和邻居都在向你推销他们最新的股票推荐。
一片混乱。牛市真有趣。
这正是我们现在所处的境况。股票、比特币、黄金以及几乎所有其他资产都将在2025年继续飙升至历史新高。但这轮牛市究竟有多好？与以往的市场相比如何？
3Fourteen 的 Warren Pies 写道：
与历史上的牛市相比，本轮反弹如何？相比其他所有牛市，本轮反弹是第四强。只有1982年、2009年和2020年比本轮反弹更强劲。排除经济衰退因素，本轮反弹是最强劲的。本轮反弹已连续116天没有出现6%的回调，涨幅超过了除两次早期牛市（1966年和1957年）之外的所有牛市。
这些数据证实了我们所有人的感受……当前的牛市非常罕见。今年早些时候的关税担忧人为地抑制了股市，为我们目前见证的历史性市场复苏奠定了基础。
很多人认为近期的股价上涨是不可持续的。他们会指出大量数据表明股市估值过高。你会听到他们说，回归均值基本上是必然的。
但如果他们错了呢？如果事实恰恰相反呢？
我想挑战你们每个人，问问自己：如果牛市才刚刚开始，未来会是什么样子？如果一切顺利，投资者又会怎样？
然而，这些问题并非源于幻想。卡森集团的瑞安·德特里克指出：“第四季度是历史上最好的季度，无人能及。”
一年中最后一个季度的平均回报率几乎是其他任何季度的两倍。Ryan进一步解释说，在过去 15 次标准普尔 500 指数在进入最后三个月时上涨 10% 或以上的情况下，第四季度有 14 次实现了正回报率。
还是不信？好吧，我们可以看到，2025 年的走势与 1999 年类似。Revere Asset Management 的 Connor Bates在这张图表中完美地展示了这一点，该图表比较了 1996 年至 2001 年的时间范围与 2023 年至今的情况：
我怀疑自己的视力是否正常，但在我看来，这两个市场看起来很相似。考虑到目前的趋势，这种比较表明，在1999年市场重演的情景下，本轮牛市仍有显著的升值空间。
请记住，所有这些分析和股市表现都是在美联储近期降息的背景下发生的。美联储正在降低资本成本，与此同时股市却创下了历史新高。这种发展并非利空，反而表明股市将在年底前继续创下新高。
这对股票投资者来说无疑是利好消息，但另一种资产也敲响了不容忽视的警钟。那就是黄金。
Mike Zaccardi 表示，全球各国央行都在大举购买黄金：
对这种贵金属的需求量简直是疯狂的。分析师马尔科·帕皮奇强调，央行的这一举措即将帮助黄金取代美国国债，成为全球最受欢迎的储备资产。
25年来，这一里程碑似乎遥不可及。直到1971年，健全货币体系一直占据主导地位。我们目睹了美国脱离金本位后，法定货币的爆炸式增长，似乎健全货币即将被遗忘。但现在，我们看到黄金和比特币正在回归健全货币的属性。
Blokland团队展示了黄金以美国国债定价的主导地位。趋势清晰，道理显而易见。
简而言之，各国央行滥用了公民赋予它们的机会。它们印制了太多货币，摧毁了民众的购买力。公民们选择用美元投票，从法币资产转向稳健货币资产。这些公民也利用股票，从市场上疯狂的货币贬值中获利。
股票、黄金和比特币。这三种资产能让你从各国央行荒谬且无纪律的行为中获利。买入它们，然后冷静下来。
它们都在涨。牛市尚未结束，因为廉价资金正在涌入，世界需要新技术来引领未来二十年。我希望你们每个人都能忽略那些熊市论者。不要被他们的胡言乱语所迷惑。他们错了。他们不懂市场，不懂经济。这些人还停留在过去。
乐观者必胜。毫不夸张地说，我把我的投资组合都押在了这上面。
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